巨额大小非解禁在前期市场调整过程中，成为了投资者非常关心的一个话题。那么，大小非解禁会不会压垮牛市？涉及到大小非减持的公司，投资者是否应该尽量回避？我认为，大小非解禁将进一步明确股票价格的价值特性，有助于A股走向成熟。而大小非解禁并不意味着卖出，相反，优势股票在大小非解禁的心理压力下产生的股价大幅下跌，反而蕴含机会。

　　解禁对股价压力并没有预期大

　　从近期大小非解禁后的市场看，没有见到对具体股票的大规模的负面影响。这说明由于目前的市场调整幅度比较大，许多大小非持有者在目前的位置不倾向于卖出股票，而是更倾向于继续持有。

　　而以战略眼光来看，今年大小非减持造成的负面影响不会有预期那么大，因为目前资本市场还在做大的过程中，上市公司的资产价值本身还有一个提升的过程，因此倾向于持有的比例会比较高，等着蛋糕做大后再考虑减持。

　　解禁会促进A股真正走向成熟

　　当然，也有积极卖出的例子，主要集中在一些民营企业、中小企业上。那么，A股4000点到5000点会否成为民企的减持区呢？这里我们可以看看港股的情况。我注意到，在近期国企指数下跌到12000点附近时，很多H股大股东选择了增持股权。而从以往的经验看，大股东增持本公司股份，至少表明其认为股价严重低估。目前A、H价差在80％左右，考虑到H股的显著低估，可以反映出A股并未显著高估，再考虑到控股权的重要性，笔者认为，目前不会引发大规模的民企解禁股的减持。

　　所以，对于那些涉及到大小非的公司，投资者不应该回避，而应该更多地从价值角度去评估。另一方面，大小非的解禁也给A股投资者敲响了警钟，我们再也不能不顾价值约束，抬高整体市场的市盈率，股价不再是一个符号，而是实实在在的股权价值的体现。从这个意义上，大小非解禁也会促进A股真正地走向成熟。 中证投资 徐辉