本周数个交易日，南航认沽的成交额突破千亿元，累计换手率逾1300%。从最低3毛多涨到9毛多，但却有众多沽民亏损。前日，在南航认沽大跌中遭受巨大损失的投资者，再度兵分两路分别与上交所和证监会进行交涉，质疑权证创设中存在的问题，要求监管部门冻结券商保证金。

　　投资者称创设权证不合法

　　自去年6月21日上市以来，南航JTP1由当初最高的2.603元/份一路下跌到昨日的0.602元/份，其中最低曾达到3毛多，此间，创新类券商不断创设，持有南航认沽的散户损失巨大。

　　一位网名叫“苹果”的男士告诉记者，前天到京投诉的人员共6人，与上交所交涉的投资者也是6位。大家希望监管层能够先冻结券商的保证金，投资者索赔是后续的事情。

　　该男士表示，目前大家质疑的焦点是，市场上的认购权证和认沽权证是作为股改对价的一部分，这同时也包含了该权证的交易权利，创设权证强行改变了权证行权和交易的条件，侵犯了权证持有人的利益，“即使有交易所的同意，这样的做法也是违法的。”

　　“苹果”还认为，创设认购权证和认沽权证是违法行为，“违反了《公司法》的相关规定，创设权证的范围不应该是由交易所和券商做出，应该是由股东大会来做，必须经过出席股东大会2/3以上的股东通过，才能做出这样一个决议。”

　　前日与证监会沟通的投资者中，有一位是下岗工人，专程从山东赶到北京。他告诉记者，家里的小孩还在上学，老婆没有工作，自己本身还有残疾。“去年股指运行到6000点左右时，自己比较看空A股，国内也没有做空机制，当时南航认沽又比较便宜，这才投资了南航认沽，没想到一路下跌。”

　　前日下午4点，参加交涉的一位人员告诉记者，“海外创设权证都是用不同代码发行，而国内创设的南沽都用一个代码与股改赠送的权证同台销售，完全就是盗版和伪劣产品。”

　　投诉者许先生透露，原本与证监会的工作人员约在信访部进行沟通，等投资者到了信访部后，工作人员表示，所有关于南航认沽的问题都不会做现场答复，目前只能把相关材料递上去，但何时有结果并不清楚。

　　创设南沽赢利百亿

　　截至2008年1月25日，创新类券商中有26家创设了121亿份南航权证，券商在南航权证的创设中一共获得约201亿的账面盈利，这其中还不包括权证交易中收取的手续费。

　　中信证券去年三季度的净利润为41.55亿元，但其在创设招行认沽权证一项上的收益就达到10.5亿元，占三季度净利润的近1/4；海通证券三季度实现净利润20.56亿元，但据测算，其来自于招行和南航认沽权证的创设收益达到5.21亿元，占比超过25%。

　　作为创新类券商之一，齐鲁证券金融创新部黄常青认为，券商创设股改权证是合法的，《上交所权证管理暂行办法》是证监会批准实施，依据《证券法》制定的。此外，股改权证是由大股东发行而非上市公司发行，在股改权证上市以后，由券商或其他第三方继续创设或发行权证和上市公司已经没有关系，也不需要上市公司召开股东大会审核。

　　与券商暴利相反的是，上交所的统计数据显示，在过去的2007年，近七成权民亏损。即便在权证暴涨阶段，赚钱的投资者也不到七成；若权证出现下跌行情，超过70%的投资者发生亏损。

　　针对投资者质疑一事，燕京华侨大学校长华生表示，我国的权证制度确实有不规范的地方，国际上的做法是，权证由券商和投行等中介机构发行，不用经过任何单位批准。国内是上市公司在发行，数量少肯定会遭到暴炒，上交所允许券商创设的初衷就是为了压制投机氛围。国内应该改进权证的发行制度，扩大投资品种，尽快与国际接轨。 赵侠