造成新年市场下跌的原因，是由国内外双重因素共同导致。外部因素主要是次债引发的全球市场持续下跌，而内部因素主要是持续的紧缩性货币政策，加上中国平安1600亿元的巨额融资和上半年即将推出的创业板市场给资金与心理面带来的压力。但对内外两方面因素分析，影响A股市场最大的不确定性还在于次债危机。目前来看，次债的最终影响尚难以估算。

　　2月份市场将迎来以大秦铁路、中国石油为代表的大盘股解禁压力，我们依然认为市场中期趋势不容乐观，股指仍有进一步调整的要求。在没有实质性政策利好的前提下，预计春节前股指仍有一个反复震荡筑底的过程，建议投资者应从牛市思维回归到防御思路上来。