本轮A股市场的调整出乎市场预期：一方面是周边市场无休止的调整放大了A股市场的调整幅度，尤其是H股的急挫打开了A股下跌的空间。如中国石油H股昨日盘中跌穿10港元，而中国石油A股仍有26.18元。

　　另一方面A股市场本身也接二连三地出现利空信息：继中国平安公布巨额再融资信息之后，相关部门关于严防股市风险转嫁到银行的相关信息也进一步放大了投资者的恐慌氛围。

　　在暴跌过程中，市场的牛市基础正在面临冲击：

　　一是因为全球资本市场的疲软其实隐含着全球经济衰退的预期，而由于我国日益融入到全球经济分工体系中，不可避免地将受到影响，其影响力度可能会超越当年的亚洲金融危机对我国的影响。因此，A股市场牛市基础之一的上市公司业绩增长将面临考验。

　　二是资金面的影响。A股市场的牛市历来有经济增长与资金面宽裕两个不可或缺的关键性因素，而资金面现在也面临着考验。

　　笔者认为，如此暴跌其实已是一轮小型股灾，也表明A股市场的中期趋势已经发生了根本性的改变，即近期的小型股灾已经使得大盘自998点以来的单边上升趋势得以改变。所以，此时再抱着下跌就补，反弹也不减仓的操作思路，极有可能被行情所淘汰。因此，希望投资者能够认清形势，尽可能地利用反弹行情减轻仓位，不要盲目抢反弹。

　　渤海投资 秦洪

　　暴跌改变趋势

　　反弹仍需减仓