2007年前11个月全国原煤产量为21.99亿吨，同比增长8%，预计全年煤炭产销量在25亿吨左右，供求基本平衡。而冶金煤由于受下游需求强劲以及山西生产焦煤的小煤矿关停的影响，焦煤从2007年下半年开始出现供应偏紧，预计这一趋势还将持续。受国际原油、煤炭等能源价格影响，国内煤炭价格近期均纷纷走强。动力煤方面，大同动力煤坑口价从2007年初的254元/吨上涨到12月的290元/吨，上涨了14%，秦皇岛大同优混平仓价走势稍弱些，2007年以来的涨幅为9%。而山西柳林4号焦煤更是从去年初的350元/吨一路上涨到目前的610元/吨，涨幅最大，达到69%，焦煤的上涨主要受供应偏紧以及焦煤下游焦炭和钢铁行业需求强劲的影响。

　　近期煤炭板块上涨的主要原因有以下两点：一、随着大盘系统性风险减弱而整体上扬；二、煤炭产品价格持续上涨。随着我国进入冬季，迎来了对煤炭的旺盛需求，进而对动力煤价格的上扬形成支撑。

　　行业整合与产业链延伸依然是煤炭行业的投资亮点。行业整合和淘汰落后产能是提高煤炭行业集中度、有序推行市场化的前提，也是行业健康发展的重要改革措施。大型煤炭企业和主要矿区内的优秀企业将成为行业整合的主体和受益者，通过整合，这些企业将得到广阔的外延式发展空间。

　　从2007年煤炭市场的价格走势中可以看出，除动力煤和无烟煤价格上涨外，焦肥煤价格的上涨更为强势且最为稳定。这与我国钢铁行业的快速发展是分不开的，钢铁行业的快速增长带来了对上游焦肥煤的高需求，并且焦肥煤资源是我国乃至世界范围内煤炭资源中的稀缺品种。需求旺盛和煤炭资源的稀缺性是煤炭价格上涨的原动力。

　　政策性成本上涨的负面影响也已渐渐淡去。自2007年10月份开始，山西省煤炭企业开始征收“两金”，另外市场对2008年上调煤炭资源税早有强烈预期。这些政策性成本对煤炭企业带来的压力，已经从市场的反应中有所体现并逐步消化。预计合同煤价格较去年将会有10%以上的涨幅，其中焦肥煤和神华煤的合同价格应高于此水平，煤炭的提价将较为有效地缓解政策性成本带来的压力。重点关注：中国神华、国阳新能、兰花科创等。

　　德邦证券 于海峰 长城证券 赖礼辉