连续四天碎步上行的股指昨天终于放量震荡，成交量放大到2800亿，上证指数波动幅度超过2%。大盘走势非常符合技术特征，5460点—5480点一线正好是去年10月回落以来的颈线位，来自颈线的反压导致剧烈震荡，正如当初攻击30日均线一样，上攻不可能一次成功，要经过多次反复才能站上。对于昨天的震荡，笔者初步判断是股指将进入整理周期而不是行情已经结束。

　　盘面的两大特征勾勒出调整周期的行情路径：第一，指标股持续走强，成功接替了题材股，成为资金介入的主要目标。随着业绩预告的深入，以金融、能源、有色金属为代表的基金重仓股有望迎来年报行情，而前期低迷和反复调整是为其上涨酝酿涨升的动力。反观题材股和各类主题投资概念，在经历了连续大涨之后，疯狂兑现成为显著的特征，盘中不少个股跌幅在5%以上，显示出部分资金兑现的急迫性，这也是成交量迅速放大的原因之一。第二，指数只是微跌了不到7点，下跌的个股却超过了1200只，指标股、蓝筹股的拉升没有导致其他板块和个股共同繁荣，反而成为部分资金借机出逃的最好时机。由于市场规模的壮大，现在不存在拉升指标股掩护主力出货的说法，最多只是热点切换而已。巫寒