需防范后市风险

　　1月中下旬开始，美国企业将陆续公布第四季业绩。从近期公布的经济数据分析，估计不会有太理想表现，传统的“一月效应”相信也难以奏效。

　　踏入2008年之后，全球的股市将会面临严峻考验。美国的经济下调，楼市下挫，美股难以扭转劣势。港股方面，由于指数处于高位，加上资金面不如去年宽松，因此出现大幅调整的机会亦颇大。近期港股的成交量不断萎缩，反映缺乏资金入市，投资者态度审慎。

　　说实在一点，现时港股所处之价格水平，绝对不是便宜，平均市盈率超过20倍。如果未来一年至一年半的时间里，香港经济未能保持高增长状态，企业盈利又不能维持30％－40％的增长幅度，就很难支持目前的价格水平。

　　恒生指数在去年12月中的反弹，最高只能回升至28343点，未能收复50天移动平均线水平，反映上升之动力愈来愈弱。而在走势上，也已形成了下降轨迹，只要再度跌破26000点关口的话，后市将会出现颇为震荡的跌浪，极有可能下试24000点的支持。

　　在各类不同的板块当中，中资金融股及内地房地产股始终受宏观调控影响而表现不济，略作反弹之后便受沽盘所压，似乎短期内不宜沾手。随着宏调政策的奏效，内地楼市已有降温的迹象，楼价下跌，早前过分非理性炒卖的内地房地产股，自然要作调整。此板块之中，表现最好的要算中国海外，其他的个股，则乏善可陈。

　　至于强势股方面，首选应是内需股板块。在未来一年内需股板块仍会是投资重心。

　　若以投资价值而论，应关注一些低市盈率的股票。比如，早前从中信泰富分拆出来的大昌行(1828.HK)，应该是最具投资价值的股份。此个股现时的预期市盈率为15倍，过去两年维持30％至40％的盈利增长。集团本身业务主要范围有三：汽车分销、食物及消费品、物流。由于集团主要收入有47%是来自内地，可以算是半只内需股。若将其市盈率与其他内需股比较，现价其实是极度超值。上文