周三大盘震荡上扬，成交量明显放大。由于市场预期2008年发行制度即将变革，巨量“打新”资金回流，将对指数构成较为正面的影响。从技术面看，尽管目前大盘的资金面比较宽松，但我们仍应该防范可能出现的风险。

　　“打新”资金有望回流

　　在即将来临的2008年，市场对于新股发行制度改革有所预期，新的改革将对未来大盘走势构成一定影响。

　　在旧的发行方式下，新股的无风险高收益吸引了巨量资金打新股，特别是随着大蓝筹登陆A股市场，新股冻结资金迭创新高。根据H股市场的经验，A股未来新股发行将会向市场化方向发展，将会促使一级市场的巨量资金向二级市场流动，对未来一段时间的股指走势有相当正面的作用。

　　从资金面看，由于港股直通车、QDII相继遭遇“寒流”，QDII基金业绩受海外市场拖累纷纷跌破净值，年末势必有大量资金将回流A股市场，结合“打新”资金回流趋势，未来一段时间内大盘的资金面将相当充裕。

　　筑底方式比较复杂

　　从指数走势方面看，从6124点以来的调整释放了多方面的风险。在市场调整20%后，A股的静态估值已经下降至35～38倍，市场估值已经逐渐进入合理区间。更重要的是年底A股市场资金最困难的时期已经过去，因此目前点位相对安全。

　　从宏观政策以及行业的发展看，2008年的投资路径已经非常清晰：我们先应该把握消费类板块的投资机会，由于居民收入增长和税收改革，市场中受益最大的是消费板块；同时，我们也应该把握技术创新的投资机会，借上半年设立创业板的东风，关注有技术内核的科技股和具备创投价值的概念股。

　　但是从纯技术的角度看，未来大盘并非一帆风顺，走势可能会比较复杂。从周四起到明年春节前，大盘有可能走出比较复杂的筑底方式，4800点下方是主流机构认可的安全布局位置。张恩智