12月20日晚，加息悬念终于落定，21日，地产指数走势乏力，显示政策忧虑并未消散。

　　“减持地产股已经不是秘密，机构博弈的是谁抛得早。有些是顺应市场不得不减持；坚守的人其实短期也不看好，只是他们拿的地产股太多了，出不来。”深圳一位从公募转投到私募业的老总道出了基金对地产股的分歧玄机。

　　11月1日，A股市场地产指数创下历史新高的3316.16点，随后开始大幅回调。从即时起至12月21日的37个交易日，对那些重仓持有地产股的基金经理来说，可能是今年最难挨的日子。

　　邱智(化名)是某大型基金公司的基金经理，今年是他首次独立运作一只股票型基金。此前他是房地产行业的资深研究员，2006年刚刚成为一只百亿元基金的掌门人。

　　“12月17日是我任基金经理以来最沮丧的一天。在当天收市后的投研会里，我几乎跟所有人都干了一架。如果不是18日地产股稍有起色，恐怕我也要抛了。”邱智的压力从11月中旬就已经开始，他掌舵的基金持有近三成地产股，市值正在毫不留情地疯狂缩水。

　　“所有人都问我发生了什么事。没有什么大利空啊，只是对部分市场楼价下调短暂的恐慌，这是我给他们的答案。”邱智把自己可以找到的渠道都问了一遍，对自己的判断很肯定。“‘应该很快就会过去。’我对自己说。我甚至还计划趁机吸纳。”

　　但是，原本预料“很快就会过去”的调整，却演变成一波更大的下挫。各种关于楼价“拐点出现”的报道不断涌现，“地产股面临重新估值”的研究报告一份接一份摆上桌面。

　　“我一直认为地产是国内最有前景的行业。以我这么多年的研究经验来看，所谓价值重估都是狗屁。”邱智有些激动。

　　12月14日，邱智继续加仓万科A，不料17日，万科A几乎跌停。“我开始怀疑自己的判断，虽然当天的投研会上我的声音比谁都大。

　　“基金经理对地产股的分歧和他们的仓位配置有很大关系。”深圳一位近期从公募转为私募的老总透露，配置地产行业在10%左右的基金经理，普遍选择了抛售地产股。而对于配置地产行业占20%以上的同行来说，就只有选择在下跌中补仓。“留守的基金经理短期也不看好地产股，但他们拿的筹码太多，出不来。”

　　深圳另一位重仓地产股的基金经理何鸣(化名)印证了这位私募老总的说法：“短期怎么回避？回避不了。我们拿着(基金净值)三成多的(地产)股票，就这成交量，想抛也抛不了多少。”

　　“股票要下跌，也没什么办法。跌个两三天已经差不多了，没什么大问题。看市场还是看长期，趁机先收集筹码吧。”何鸣补充了一句，“等大家都觉得忍受不了时，就是最低点了。”

　　而“看不清楚，暂时先出来观望一下”，正是当下抛售地产股的基金经理的普遍心态。

　　卢远香 龙飞 李辉