12月6日，广州市土地拍卖市场出现惊人信息，部分地块拍卖价格下跌5成；与此同时，厦门集美地块的拍卖价格也出现了5成左右的下跌。事件后，笔者在“上证报”作了相关评述，提示投资者警惕房价出现阶段性拐点和由此带来的证券市场风险。地产大佬王石最新的言论认为，楼市的拐点已经到来，与我们三天前的判断基本一致。那么，楼市拐点意味着什么？

　　我想投资者目前最关心的问题应该是，地产股的调整是否到位。有投资者担心，今天的地产股会不会如同2004年的汽车股，当年万人追捧的上海汽车，在行业拐点出现后股价基本上哪来哪去。事实上，我们站在了行业周期阶段性高点，未来不一定繁荣，而可能是新的向下周期的来临。

　　2004年汽车行业就是这样一个情况。2003年压抑的购车需求一下子激发出来，汽车销售忽然爆发起来，汽车股业绩暴涨，股价暴涨，进而成为市场领涨主力；但需求高峰过后的2004年，人们发现一切都变了：购车人少了、汽车销售阶段性受阻、汽车股业绩无法实现预期目标、股价一泻千里。同样，当前的地产行业方面，房屋的购买热情也在宏调的预期下一直被压抑，在实在控制不住的2006年和2007年终于爆发出来。它不仅将2004年、2005年的欠账一起还了，还可能将2008年、2009年的部分购房预期提前支付了。由于消费者是买涨不买跌的。进入2008年、2009年后，地产需求可能出现突然断档，人们突然发现买房的人一下少了很多。那么，明年后年究竟会不会出现这样的情况，这是大家担心之所在。而且，地价拐点的出现已经引起了人们的思考，而地价是经济体中一个非常重要的指标，如果它出现拐点，很可能意味着经济周期性拐点的出现。

　　当然政策面也有关系，一般而言，政策都是反周期的，非常热的时候压一压；但有时，监管层的判断有可能与市场脱节。目前地价已经下跌了，如果再下猛药，或者说用药过猛很可能对行业有过大的打击。但往往很多时候，这种用药过猛的情况可能在周期高点周期低点上出现，国内外都出现过这样的情况，但只有事后才能确认。对投资者而言，我们现在应该更多关注确认的东西，比如，现在地价在跌，楼市出现拐点，投资者就应该加强风险防范的意识。

　　就市场整体而言，笔者的看法是谨慎的。由于地价拐点的出现，笔者认为自己前期预期的4300点调整目标，还偏于乐观。中短期看，调整还将继续，因为不论从调整的时间还是幅度来看，都是不足的，难以产生较大级别的上涨。总体而言，笔者对未来10-15个月的市场运行比较悲观，投资者在具体操作上应当谨慎再谨慎，多关注风险，少考虑收益。

　　中证投资 徐辉