全面整合资源 实现跳跃式发展

　　●公司自上市以来不断整合桂林地区旅游资源，到目前为止，已将桂林市内的旅游资源精华尽数纳入囊中，形成了以“两江四湖”与“桂林－阳朔”漓江游览线路为核心，银子岩、丰鱼岩、龙脊梯田、七星岩、象山等特色景点和龙胜温泉、贺州温泉等休闲、度假资源为两翼的旅游产品线，全力打造区域性的旅游产业发展“旗舰”。

　　●目前公司并购合作动作频频，除两江四湖之外，公司还收购了天门山景区，合资成立天人谷开发休闲、度假旅游产品以及旅游房地产，通过吸收合并将龙福山庄并入龙胜温泉，在进一步丰富公司旅游产品的同时，更大程度消除了区域内竞争，提升了资源的垄断力。

　　● 公司景区功能性设施非常丰富，具备其他景点所没有的银子岩、丰鱼岩汽车营地，其旅游目的地发展战略在景区建设中开始逐步体现，与旅游房地产开发一起成为未来几年企业业绩增长的兴奋点。

　　●我们预测，公司2007~2010年EPS将分别达到0.29元、0.56元、0.73元和0.87元，维持“买入-B”的投资评级。但因此次增发收购资产超出目前净资产的50%，属重大资产购买行为，相关审批程序较为复杂，增发最终实施时间存在不确定性。安信证券