短短的一周，市场便从熊气弥漫变成暖风频吹，促使大盘一举收复半年线，重回5000点上方。但是，投资者似乎更应重视“快牛转向慢牛”的指向，更应琢磨今冬明春股市为什么只能是慢牛。

　　首先，“从紧货币政策”意味着抑制贷款规模，加强对金融、地产行业的监管，这必将对这两大行业的业绩产生负面影响。一旦沪深股市这两大权重板块的龙头被“管”住了，明年的牛步想快也快不起来。

　　其次，有关部门指出：“把大力发展资本市场，扩大直接融资比重作为当前和今后一个时期的重要工作任务。”由于明年新的大盘股包括红筹股会不断上市，必将对调整并不充分的基金重仓股产生挤出效应。而冬春之际，投资者通常更倾向于直接入市，而不愿买基金，这就导致前几个月基金扎堆联手狂炒大盘蓝筹股的“二八现象”不复存在，指数不可能出现快涨。

　　再次，第一权重股中石油将在较长时期内筑底盘整，牵制指数。中石油套牢了1000亿资金，加上明年2月有10亿股网下申购的原始股解禁，看来中石油将长时间在30元至35元区间震荡整理。与此同时，中国神华、建行、中石化、人寿、工行、中行在高位也套牢了2000亿至3000亿资金，因此，前期作为热点的大盘股在涨了6个月后至少要被冷却3个月。

　　又次，在年报公布期内，市场的热点将集中在影响指数较小的中小盘股上。因为只有中小盘股才可能出现业绩大幅增长，才可能有大比例送股，才可能具有注资整体上市题材，才可能在指数小涨时个股大涨。更何况，绝大多数中小盘股调整时间已长达七个月，调整幅度普遍在30%至50%，符合“跌半年，涨3个月”的股价周期规律。而中小盘股即使全面上涨，甚至大涨，反映在指数上也只是小涨，表现为慢牛走势。

　　总之，笔者理解的明年股市是“慢牛”，即大盘指数涨30%至40%，但有相当多的中小盘股可能涨50%至100%。这将是截然不同于今年下半年“二八现象”的牛市。

　　李志林（忠言）