相对于2007年，企业盈利的增长可能面临较多的不确定性：政府宏观调控以防止经济过热，控制信贷规模，抑制资产价格膨胀；外部需求放缓；人民币汇率加速升值；资源税、生产要素定价制度改革、节能减排措施等推高国内成本。根据目前市场的预测，明年央行信贷规模指引是以2007年新增贷款规模为基础，即如果2008年新增贷款仍然为3.5万亿，2008年人民币贷款增速回落到13.4%，相比2007年15.5%的调控目标回落2个百分点。从增速来看，有了明显的放缓。而信贷的收缩对于整体经济、企业盈利以及房地产价格都有比较强的抑制作用。美国经济因为次级债的问题可能面临持续的下滑，而美国消费需求的下降对于国内的出口将产生较大的负面影响。

　　此外，尽管新增贷款利率已有明显上升，但是考虑到原有银行贷款利率按年调整的做法，多数企业要到明年将会直接感受到财务成本的上升。另一方面，人民币升值的加速可以部分抵消以国际定价为主导的资源和原材料（例如原油、铁矿石、有色金属等）价格上涨的压力。综合而言，我们预计2008年的企业利润增速可能将逐步回落到长期可持续的水平（按照目前预测大约30%左右）。