大盘表面依然在调整，但盘中个股却很火爆，呈现“面冷内热”的景象。出现这种情形，主要是因为中石油等几个权重系数较大的品种继续下跌，使得指数难有“好脸色”。我们认为市场的主跌段结束，目前这个位置已经进入底部区域，投资策略就是“低吸”二字。

　　基金增仓板块已回落至机构成本价

　　本轮市场下跌是以蓝筹泡沫急速挤出为特征的，基金重仓个股普遍调整幅度较大，基金三季度增仓的银行板块部分个股也打到半年线，也即机构持仓成本附近。我们认为，一旦基金赎回压力减轻，市场即刻回暖。由于蓝筹筹码高度集中在以基金为首的机构投资者手中，未来基金持股市值的稳定与否关系到市场价值中枢的波动。而4800点下方是主流机构认可的中线布局配置安全度相对较高的点位。

　　将在4800点附近构筑中期底部

　　市场在4800点下方继续调整下跌的空间已经有限，中期调整的主体空间已经完成，大盘在12月中旬前后期将构筑中期底部。首先，中石油从48元跌到目前的30元附近，已到部分指数型基金被动标配的心理预期；其次，两市先行指标B股已经率先企稳反弹；此外，深圳中小板个股首日涨幅已经跌至100％以下。

　　提前布局2008年春季行情

　　12月A股市场往往存在“冬播春收”的行情机会，而目前5000点下方的反复震荡给机构投资者2008年行情提前布局带来难得的机遇。从近几周盘面来看，机构主力已经开始逐步介入二线超跌蓝筹股和中小盘成长股。近期，很多题材股拒绝下跌，2008年一季度非权重股或将有所表现。中线严重超跌的部分二、三线股如新世界、美达股份、上海金陵、广州冷机等值得关注。

　　华泰证券 陈慧琴