昨日的走势的确让市场参与者感受到大盘调整的寒意，甚至有观点认为已经牛去熊来。上证指数在周二跌穿半年线后，周三盘中反弹又受制于半年线的反压，由于半年线一直是A股市场公认的牛熊分界线标志之一，所以，市场对“熊来了”的观点认同率有所提升。

　　冬天来了，春天还会远吗？大盘从6124.04点调整以来，已有一月有余的时间，同时，调整幅度也达到20%，已到了中期调整的目标位。而且，虽然目前结构性熊市特征较为突出，但是，2008年的业绩增长预期仍然强烈，一个不可忽视的事实就是所得税率的改革就可以提升上市公司净利润一成以上，如果再考虑到股改后的利润释放动力等因素，2008年上市公司的业绩增长仍有望达到20%的预期，这样的话，目前2007年沪深300的28倍动态市盈率的估值水平仍可支撑起目前A股市场。

　　更何况，在目前的估值水平下，如果股指期货推出后，向下的做空空间几乎没有多少。故笔者认为，目前A股市场虽然寒意逼人，但离底部区域将是越来越近。有意思的是，盘面中已有多头资金作出反应，这就是券商龙头股昨日已提前反弹，因为券商与牛市行情是密切相关的，所以，券商股的反弹被业内人士视为春天的信息，大盘有望摆脱“黑色周四”的魔咒，有望止跌企稳。

　　渤海投资 秦洪