尽管外围股市企稳反弹；尽管人民币升值加速；尽管3.5万亿元的“摇新”资金解冻，A股也没有受到多少暖意的充盈，成交量略有放大但整体走势仍然疲弱，显示出市场信心还处于较为低迷的状态。

　　部分资金可能回流二级市场

　　这一轮从6000点上方以来的下跌对于市场信心的挫伤到近期可以说显露到了一个相对的极点。目前的格局是否意味着牛市的赚钱效应彻底消失了呢？笔者认为没有这么悲观。长线来看，上市公司的业绩增长和人民币升值仍然会吸引足够的资金来营造赚钱效应的氛围，这是长线牛市的基础。短线来看，的确有资金从二级市场中抽离速度加快的迹象，不过，这种抽离到达一定程度后又可能重新掉头折转，如果中铁收益率创新低的话，部分的抽离资金就可能回流到二级市场来。因此，笔者认为目前正处在短期内资金流向即将发生转折的临界点上。

　　核心资产逐步摆脱中石油困扰

　　在一轮普跌之后市场结构性矛盾充分显现，部分基金重仓的核心资产已经降低了重心，“中”字头遭遇跟随中石油被动式的杀跌。但是很多“大块头”仍然掌握着整个上市公司业绩增长的主动权，它们的资产注入进程并不会因为市场暴跌而停止，它们的业绩增长也并不会因为大盘而削弱，这些核心资产的估值被暂时压制，并不代表就丧失了纠错的机会。相反，尽管大盘缩量下行，部分质地优良的基金重仓股正在逐步摆脱中石油的阴影，这一现象有望在中石油的继续下行过程中逐渐明显化。如果基金被动式的赎回减缓，这些核心资产有望成为新的上升动力。

　　不过，目前整个市场仍然惟中石油马首是瞻，市场还缺乏一个有号召力的领头羊个股或者板块出现。股指在中石油的继续下行空间没有被消化之前，短期下行仍然还会持续，但是，行进至拐点处的核心资产以及整个市场的信心有望发生逆转，外围市场的走强有可能成为诱发报复性反弹的导火索。

　　海通证券 吴一萍