●市场上对国内发电设备行业的产量有一种普遍的担忧，认为从2007 年开始会见顶回落。而我们判断至少在2010 年之前中国的发电设备产量仍会保持每年两位数以上的超预期增长。

　　●东汽风机即将成为中国风电设备冠军：市场上对金风科技、华仪电气等风电设备股比较追捧，我们承认金风科技目前的老大地位，也相信华仪电气的风电发展潜力，但我们更加坚信东汽风机必将赶超金风，登上中国风电设备龙头的宝座，主要原因是：１、东汽的１.5MW 机型是已证明的国内最好的MW 级机组，２、供应链配套生产整合能力强大，３、和发电集团关系密切，４、后续研发实力强。我们估计东汽风机的在手订单有150 亿元，利润2008 年以后开始逐年快速体现，风电设备业务对2008、2009、2010 年EPS 的贡献可以达到0.20、0.43 和0.75 元。我们判断公司2008、2009 年的每股收益预测为3.43 元和4.28 元，这一预测高于市场的普遍预期。

　　●我们按照东方电气分国内发电设备业务2008 年25 倍PE，海外业务35 倍PE，风机业务50 倍PE 三块分别估值计算，公司的目标价为97.2 元，投资建议“买入”。

　　光大证券

　　东方电机（600875）

　　业绩增长有望超预期