近期5000点保卫战中多方暂时胜出，但并未形成群情激昂的持续反弹。相反由于成交量的匮乏，5000点作为市场高度认同的 “铁底”，似乎有向“围城”演变的趋势。在年末这样一个具有传统性弱势特征的时段里，牛市延续的憧憬与盘面弱势的现实正在成为矛盾。

　　调整的时间将延长

　　历经了近两年半牛市的亢奋，使得人们目前还无法冷静下来，去客观而理性地面对本轮调整的级别。笔者一直认为，始于今年10月16日6124高点至今的调整，是针对2006年9月上旬1650点附近所启动主升浪的总修正，其级别应远大于今年的“5·30”下跌。

　　从目前的市场运行态势来看，上下的支撑压力处于均势的状态中：向上，美国次级债危机导致的明年美国经济将衰退的悲观预期，使得周边市场的波动对A股市场形成中期的压力；向下，目前负利率下的投资饥渴与充沛的流动性是大盘坚实的支撑。因此，本轮中级调整有限的幅度可能换来平衡波动时间的延长。这是我们分析得出的目前市场走势大框架。

　　大盘步入平衡市

　　从观察市场的角度看，将目前大盘在5000点之上的缩量波动格局描述为“筑底”过程并不确切，因为从一个跨年度的较长时间段来观察目前市场，当前的波动或许是一个更长时间、更大区间平衡市的开始。

　　由于对指数波动以及对大小盘股轮动预期分歧加大，5000点“铁底”附近很有可能形成“围城”奇观。而在这样的弱平衡市中应采取怎样策略呢？笔者建议：首先，不轻易言“底”；其次，应以短线操作、降低对交易性机会的幅度预期来应对结构性反弹。

　　上海证券研发中心 屠骏