近期，大盘在回调至5032点后产生单日反弹，但并没有持续。在外盘大跌、中石油计入指数及中铁即将发行等因素影响下，大盘再度出现探底行情。大盘权重股轮番补跌，后市何去何从？“二”或者“八”，谁将是未来反弹行情的主导力量？

　　真正的B浪反弹尚未开始

　　从技术面走势分析，大盘自6124点开始下跌以来，第一次探底5032点获得短期支撑，其下跌幅度为21%左右。对历史走势的实证研究表明，在牛市环境中的中期调整，其绝对调整幅度一般在15%—20%之间，包括去年以来的A股牛市，每一次的中期调整都没有超过这个幅度。以此进行推断，上证指数在5032点应该达到了短期调整的幅度，大盘日前的掉头向下，可以理解为二次探底的过程。不过，从大盘第一次低点5032点产生的反弹来看，其力度非常之弱，因此，此次反弹不能定义为B浪反弹。二次探底也不应该是C浪下跌的开始。从成交量水平分析，大盘在下跌过程中成交量萎缩较快，尽管该指标指示大盘承接力有限，但一般成交量水平萎缩到一定程度会形成底部。因此，真正的B浪反弹尚未开始。

　　是否应该弃“二”抓“八”迎反弹

　　自4000点启动的上涨行情中，大盘蓝筹股热点是引领大盘连续拉升的主导力量。而近期，大盘在向下寻底的过程中，以题材股和垃圾股等低价股群体为代表的“八”部分，出现了缩量抗跌的走势，显示抛盘压力很轻，为日后的反弹创造了条件；而以大盘权重股、蓝筹股为代表的“二”部分，由于前期涨幅较大，估值普遍偏高，回调压力较大，成为近期主要做空的品种。

　　对于后期的走势，市场分歧较大，未来反弹行情到底是由“二”主导还是由“八”主导，还无法达成共识。以笔者的看法，本轮行情中“八”的部分由于做空盘近似枯竭，未来反弹动力和力度均大于处于调整趋势中的“二”；但未来如果大盘再度走强，则“二”的作用相当关键，它们才是真正的主流。

　　总之，本次大盘调整的幅度和时间将比此前任何一次都要深或长。但在牛市预期未改的前提下，提前布局明年的市场机会，以长线的眼光平滑短期的震荡，当是目前操作的上策。

　　西南证券 罗栗