受益行业新政

　　受到国家发改委《铝行业准入条件》公布的影响，继周三铝业股带动整个有色金属板块出现强劲的反弹后，周四铝业股虽然出现了一定的冲高回落，但是整个板块依旧表现出了强于大势的迹象。我们认为，受到连续的调整以及受益行业新政策的影响下，优势企业后续必然会逐步体现内在的投资价值，而中小型企业则会退出历史舞台。这将有利于整个行业的良性发展以及国家严控资源性资产充分保证行业的可持续性发展打下坚实的基础。

　　铝业新政策无疑给大型的企业更好的发展空间。以前由于中小企业的无序竞争，使得大型企业受到了牵连。而新政明确规定了准入制度，基本实现了较大的资金壁垒。可以预见的是，后续大型企业必将充分受惠于行业的整体发展。而新项目的具体规定使得现有电解铝行业上市公司具有先入优势，可以减少市场上的竞争者。例如国内最大的铝业企业中国铝业（601600），该公司是世界第二大氧化铝生产企业、第四大原铝生产企业，在行业进入良性发展的前提下，光原铝生产这一产业链已经使该公司具备了更强的竞争力。

　　同时，对于一体化企业也值得高度关注，最典型的莫过于南山铝业（600219）和新疆众和（600888）。南山铝业是国内具备铝完整产业链的龙头公司，即从热电、到电解铝、到铝加工，以及铝深加工的一体化生产能力，一体化的产业规模将提升公司的抗周期能力，成为一个具备稳定收益能力的优势企业。新疆众和拥有煤电-电解铝-高纯铝-电子铝箔-电极箔的完整产业链。高纯铝产品已占到国内市场份额的80%以上，国际市场的20%，电子铝箔占国内市场的70%以上。我们认为，新疆众和如今已脱离了有色金属行业的强周期性特点，成为稳定增长的电子原材料生产企业。另外，铝电一体化的中孚实业（600595）和关铝股份（000831）也值得关注。

　　我们认为，在新规施行以后，国内的铝产业生产能力的提高将取决于后续的技术能力提高，行业的进一步集中态势十分明显。

　　武汉新兰德 余 凯