市场持续高位上涨的走势，让机构的投资意愿开始出现明显分化。对上市公司三季度季报的统计显示，机构队伍对于A股投资的意愿鲜明地划分为两个阵营。包括证券投资基金、保险公司和证券公司在内的市场主流机构，则延续其以往的增仓步伐。其中证券投资基金更是一枝独秀，管理资金和持有股票总量的增长速度大幅超过同期市场指数。而以绝对收益为主要投资目标的社保基金和QFII等机构群体在2007年三季度中出现明显降低仓位的举动，上述两个机构曾经共同打响了本轮牛市第一枪，也同时在本季度里初显淡出的趋势。快报记者 周宏
社保基金
大幅减仓
态度坚决
根据Wind资讯的统计，截至9月30日，全国社保基金理事会旗下各组合共在118个上市公司中现身，这个数字相比上一季度末减少了三成———54家。此外，社保基金持有的重仓股市值也出现77亿元的大额下降，为所有机构群体中降幅最大者。两相对照，社保基金本轮牛市以来的首次季度减仓行动，陡现“幅度大、态度坚决”之特点。
从行业配置上来说，三季度内涨幅最大的采掘业、金属非金属成为社保基金减仓的主要对象。从资产配置上，社保基金流通股上的大幅减仓和新股申购上的大展拳脚也形成突出对比。
经历了上述调整后，社保基金的具体持仓已经难见往日突出的大盘价值风格，相反诸如上海汽车、南方航空、青岛啤酒、特变电工、辽宁成大等强周期股倒频频出现在重点股票名单上。显然，经历大幅减仓后，社保基金也在提升其组合的进攻性。
保险初现超级主力“面相”
根据Wind资讯，所有机构中，单账户持有A股重仓股的规模最大的机构依然在保险公司手中。
金融业特别是证券业成为保险公司持有最多的股票。值得关注的是，原本大量交叉投资的中国人寿和中国平安，三季度末都大幅减持了原持有的保险股。
三季度保险公司增持前十大股票
机构名称 股票名称 期末持股
(万股) 期内变动
(万股) 期末市值
(万元)
中国人寿保险股份有限公司 中信证券 39802.36 3976.65 3849286.10
中国人寿保险(集团)公司 中信证券 17628.74 1761.29 1704875.65
中国人寿保险股份有限公司 中信银行 1536.05 1095.49 16973.31
中国人寿保险股份有限公司 一汽夏利 1782.56 500.00 29412.22
中国人寿保险股份有限公司 上海机场 4319.11 449.99 170173.00
中国人寿保险(集团)公司 上海机场 2586.55 371.04 101910.09
中国平安人寿保险股份有限公司 津滨发展 1199.99 349.99 18743.83
中国人寿保险股份有限公司 首钢股份 599.99 277.24 5585.92
中国人寿保险(集团)公司 宜华木业 703.39 218.29 15833.28
中国人寿保险股份有限公司 大亚科技 359.99 159.99 5306.29
基金已成为绝对主力
根据Wind资讯的统计，截至三季度末，57家基金管理公司旗下334只基金的管理总资产已经超过2.91万亿，持有股票市值达到2.32万亿元以上，持有同期A股总市值的比例已经达到28%。而这个数据尚未包括部分在今年8月以后发行的近千亿份新基金，基金实际的资产规模早已超过3万亿元。
根据本报的统计，截至9月末，基金持有35%的金融保险流通股，持有38%的采掘业（煤炭、矿产）流通股、持有33%的金属非金属业、34%的房地产业、30%的食品饮料、25%的机械行业。市场主流热点和大市值行业尽在掌握。
根据Wind资讯的统计，截至9月30日，QFII合计在34家基金公司的十大重仓股中现身160次。这个数字相比二季度末缩水了五分之一。另外，QFII的持股市值更是明显下降，截至三季度末，QFII持有的重仓股市值308亿，相比上季度末减少21亿元，为连续第2个季度下降。此前的二季度内，QFII持有市值下降了42亿元。连续两个季度下降，显然表明QFII对于A股的持有热情已经出现了明确的拐点。
不过，作为A股市场影响力居前三位，又奉行集中投资长期持有风格的机构，QFII持仓对于A股投资热点仍具指示作用。
QFII收缩战线集中投资
券商力量强势回升
今年三季报的另一个亮点是券商力量的卷土重来。
根据Wind资讯对于上市公司三季度季报的统计显示，证券公司持有的A股公司家数和市值出现了近几年罕有的季度回升。截至9月30日，券商及其管理的理财产品共在217家上市公司的十大重仓股中现身，相比上一季度增长了8家。
季度末券商持有的A 股流通股达到176亿元，相比上一季增持了39亿元。而在一个季度前，券商持有的上市公司减少近百家，持有市值下降24亿元。
三季度末，券商投资的A股依然保持原有的“小而灵”的风格。投资规模较大的股票也主要集中在中小盘股上。比如，国信证券增持大显股份、上海证券增持鹏博士、东方证券增持安琪酵母、国联证券增持天富热电等。
三季度QFII增持前十大股票
机构名称 股票名称 期末持股
(万股) 期内变动
(万股) 期末市值
(万元)
香港上海汇丰银行有限公司 世茂股份 2029 1343 58002
富通银行 浙大网新 1500 1200 15615
摩根士丹利国际有限公司 美的电器 5288 868 195110
荷兰银行有限公司 钱江水利 950 430 13885
摩根士丹利国际有限公司 广州国光 437 248 5722
瑞士信贷（香港）有限公司 美的电器 4936 202 182144
瑞士信贷（香港）有限公司 黑牡丹 360 170 2822
摩根大通银行 小天鹅A 240 147 4283
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