笔者认为大盘调整的空间是有限的，不至于出现大级别的调整。笔者之所以这样说，主要基于以下理由：

　　第一、支持股市上涨的基本因素没有任何改变。如果说在前一阶段人们更多地是关注中国经济快速增长的话，现在本币升值的因素则有望发挥更大的作用。应该承认，现在股票价格的确不便宜，而如果从本币升值的角度来分析，也许这就不是一个太大的问题。因为本币升值的实质是以本币标价的本国资产的升值，其结果最终一定会表现为在资本市场上这些资产得到重估以及价格上扬。应该说，在目前的沪深股市中，资产重估还是存在一定的空间的，大盘即使出现调整也会获得很强劲的支撑。

　　第二、目前仍然是流动性过剩，资金较宽裕。就股市来说，客观上它已成为在负利率背景下吸纳流动性的最佳途径之一。QDII等不过是投资的补充，境内巨大的资金潜力还是会成为股市上涨的可靠基础的。

　　第三、到现在股市的最大跌幅已达11%左右，大多数股票近阶段的跌幅更是达到20%以上，有的甚至还不到4000点时的价位。在市场基本面没有发生变化的情况下，继续下跌的空间应该说是不大的。

　　当然，人们也应正视目前市场所面临的各种问题，特别是在利率、扩容、指数期货、“港股直通车”等方面还存在很多不确定性，其弱势格局会维持一段时间。从这个角度看，虽然基本上可以排除大级别调整的可能，但对于股市调整所需要的时间，人们也还是应有充分的思想准备。接下去大盘的走势恐怕是以时间去换取空间，同时还会出现很明显的个股结构调整，虽然此间仍然存在一定的投资机会，但操作难度是相当大的。桂浩明