股指在四连阴超跌后终于出现反弹，不过近期市场成交额萎缩，成为制约市场反弹高度的根本性因素。

　　一方面成交萎缩显示市场观望气氛较重，这种观望情绪主要来自对宏观调控的预期。10月下旬，政策面真空的格局有可能被打破，新的宏观调控举措可能出台。同时A股市场在估值弱化、流动性过剩可能改变、做空机制可能推出等因素的共同作用下，市场预期变得更为谨慎。因此市场对以蓝筹权重股为首的估值泡沫的担忧，引发了此轮调整。周二市场权重股虽然引领反弹，但调整并未结束。

　　另一方面中石油的发行对市场正产生巨大影响。中石油网上、网下申购的同时，存款准备金、特种存款本周也将正式上缴，资金面的压力将继续加大。

　　由于上证综指国庆节前后在5400点上方留下两个向上跳空缺口，一个在“5411－5461点”，另一个在“5560－5620点”，周二股指部分回补了第二个缺口。由于第二个缺口也是上证综指月线缺口，完全回补的概率极高。大盘登上5000点后也同样产生过两个向上跳空缺口，但都在随后的下跌中完全封闭，因此大盘震荡回补缺口的趋势没有改变。

　　综合来看，大盘周二的反弹并不意味着调整已经结束，股指将在5900点附近又会遭遇压力，而重上6000点恐怕要等到中石油上市后，目前以空间换时间的调整仍将持续。上证联 沈钧