行情运行至目前为止，以过去4个季度滚动计算的动态市盈率是40.6倍，若剔除亏损股是38.4倍。人们看好后两年仍是牛市行情的依据除了人民币升值之外，就是上市公司业绩仍将持续高增长。假如2007年后3个季度的上市公司业绩仍能保持平均40%的增长率，2008年仍能保持30%以上的增长幅度，则2007年和2008年的预估市盈率分别是29倍和23倍，这说明在目前行情结构和4000点区位下，2007年预估市盈率处于合理略高水平，2008年预估市盈率处于合理略低状态。静态来看，行情在时间上大约透支了一年左右。

　　大家知道，行情演绎永远都是对未来的预期，因此，行情在时间上有所提前反映是理所应当的。但行情透支的时间长达一年，这除了市场的“大牛、长牛”情结比较深厚之外，还有一大因素是部分权重新股IPO时的“诱导”。

　　至于目前行情提前透支了一年左右的时间是否合理，我们在评判行情和进行预期时还必须考虑三个可能的变数：（1）除现有上市公司业绩增长外，未来一年半时间内将有许多H股公司回归和商业银行上市，对现有上市公司整体业绩将起中和作用，这有助于预估市盈率进一步降低；（2）当前人们对2007年、2008年上市公司业绩继续高增长的预期大多没有考虑到压缩投资规模、通货膨胀形势、原油价格大涨、能源税与环保风暴等对各行各业与各上市公司带来的业绩变化；（3）市场的估值标准是动态变化的，在牛市上涨周期中35倍市盈率的估值标准也会被大多数投资者认同，但在市场调整周期中25倍市盈率也可能被视为是高估的。阿琪