近期大盘一直呈现横盘整理态势，从上证指数看，上档60日均线构成一定的压力，昨天股指就是在上攻到该点位时遇阻回落，而下档10日均线同样对股指有一定的支撑作用。而成交量近期也处于萎缩状态中，这种如此小范围的波动整理，根据以往经验不会持续太长时间，这两天就应该会有所突破。

　　从即将出台的经济数据和可能性货币政策来看，对后市股指上涨应该有不小的压力。另外，管理层前期针对流动性过剩所出台的一些政策和举措也将在市场中得以体现，最直接的影响便是市场中的存量资金逐步减少。这对后市大盘持续上扬也将构成一定的压力。同时，大盘在5月底冲到4300点之后，受印花税政策影响出现了连续快速下跌，其后虽也有报复性反弹再冲4300点的动作，但两次反复后最终对市场的影响则是形成了一批新的套牢筹码。短期内若大盘持续上攻，则必将引发相当大的回吐盘涌现。因此，可以判断，没有一定规模的增量资金介入，短期内形成向上突破可能性并不大。

　　鉴于此，我们认为，短期大盘选择向下破位的可能性较大。但是应该看到，短期下跌是为了调整节奏以及市场结构。随着中期业绩的逐步披露，上市公司业绩总体将较去年上一个台阶，因此会在一程度上缓解多数个股的估值压力。虽然不能凭借预期中的一波中期业绩浪突破高点，但也使得后市基础得到了进一步夯实，大幅破底下跌的可能性也小了很多。其次，权重指标股近期成为推动指数上行的最大动力，正因为权重指标股的上涨，使得股指即使在不少股票再续弱势情形下也能有很好的支撑。而我们认为的短期下跌，应该说与这批权重股自身需要技术性休整也有一定关联，一旦这些股票调整结束，则股指下跌也将结束。同时，在市场总体增量资金有限情况下，“抱团取暖”将成为下半年机构的主基调，这些权重股仍将在局部资金的不断推动下向上运行，而股指也将受其恩惠再续一波升势。

　　航天证券 王凌霄