中天科技（600522）因多元化业务快速发展，带来整体收入规模的提升。预计2007 年和2008 年收入达到21 亿元和29.7 亿元，同比增长分别达到85.4%和41.5%。这些增长主要来自于其业务多元化快速发展：1.通讯缆中光纤光缆因市场规模增长和公司产能扩张而快速成长，在2G 持续扩容和3G 建设带动的新一轮电信投资热潮中，射频电缆将获得快速成长；2. 电力缆得益于国家电网改造带来的铝合金导线快速发展，以及海缆公司经营正常化带来的收入规模提升；3.房地产业务根据开发进度，将从2008 年开始带来较大短期收入。

　　武汉光迅的上市，可能带来潜在资产重估收益。公司所拥有的武汉光迅18%的股权（约1900 万股），这部分股权投资将在武汉光迅上市后得到重估，将可能给公司未来业绩带来可观的收益。但由于该公司尚未上市，其对公司将带来的收益很难估算，目前我们尚未在盈利模型中考虑。

　　我们首次关注中天科技，给予“审慎推荐”的投资评级。根据我们的盈利预测，2007 年和2008 年中天科技可以实现每股收益0.293 元和0.46 元，对应市盈率分别为38.3 倍和24.4 倍，其市盈率低于可比A 股公司。再考虑到公司目前正在进行的定向增发，将对业绩产生15.6%的摊薄，即摊薄后2008 年的每股收益为0.39元，市盈率则为28.9 倍，估值基本接近合理水平。但鉴于其近两年业绩增长速度较快，PEG 水平较低，即使考虑到增发摊薄后也仅为0.8 倍，而且考虑到其股权投资的武汉光迅所可能带来的价值，其2008年业绩仍有一定的上升的可能，则该股仍有一定上涨空间，我们给予其“审慎推荐”的投资评级。

　　中金公司