周一沪深股指出现了幅度较大的下跌走势，多数个股也是持续向下走低，有的个股甚至跌破了年线位置，而持续萎缩的成交也表明市场投资者的谨慎心态。从技术上看，此次股指的反弹高度仅仅到达30日和60日线附近就止住了上涨的步伐，反弹力度偏弱，而其中的根本因素都在于成交量的不足。

　　从以往的市场走势特征来看，伴随着股指上涨，市场成交量也会迅速增长，那种没有成交配合的行情往往是昙花一现的。如今年在不断创出历史新高行情中，市场成交金额也在不断地创出历史新高。但从5月底股指下跌以来，市场成交金额就不断地萎缩，6月日均成交金额从5月的3326亿元下降到2640亿元的水平，7月份更是持续下降，目前日均成交金额只有1219亿元，不到最高水平的40％，说明市场只有资金不断地出局而没有新资金参与。由于市场的上涨需要资金的有力支持，在资金不足的情况下股指难以持续走高就成为必然。

　　笔者认为目前这种低迷的成交量说明了两方面的问题，一方面显示没有新增资金进入市场，股指很难在短期内向上拓展更大的空间，至多是力度较小的反弹，但同时另一方面也说明了场内杀跌力量在逐步减小。事实上，无论从昨日股指的下跌幅度还是市场跌停个股的数量，都明显地弱于前期市场调整时的力度。因此目前要看到股指向上力度不足的同时，也要看到主动性杀跌的力量也在减小。毕竟许多低价股离今年最高价最大跌幅已经超过50％，而被基金等机构持有的蓝筹股由于受到基本面支持，股价下跌幅度也相当有限。所以，整个市场在短期内虽然还有下跌要求，但在前期低点附近还是有较强的支撑，股指整体波动空间将会逐步收窄。

　　从近期的市场成交水平还可以发现一个特点，也就是当两市成交金额萎缩到700亿元、800亿元附近时就不会再出现大幅萎缩现象，说明在要出局的资金已经出尽的情况下，场内坚定看多的资金仍可以保持目前的成交水平。只要后市市场不再大幅缩量，股指下跌应看成是进入建仓期的标志。

　　国盛证券 王剑