持续竞争优势 打造百年苏宁

　　公司正逐步渗透中国3C 消费类电子产品的销售领域。我们估计2007 年苏宁3C 类产品在营业额中的比重将提升到30％，销售额接近100 亿元，到今年年底3C＋旗舰店在全国的数量将会增加到70 家。

　　“模式决定空间”，苏宁所拥有的这张管理标准化、门店连锁化的全国网络，是其未来业绩增长的充分保证，有了这样一个渐趋强势的渠道资源，销售产品和扩张地域已不再是苏宁未来发展的障碍。

　　我们将短期投资评级上调至买入，维持长期买入，6 个月目标价66 元，反映仅1.5 倍左右的PEG，属于估值的安全下限。

　　申银万国