近期，众多分析师、基金经理认为，下半年股市将重复去年下半年的“二八现象”，大盘蓝筹股将成主流热点，高价股可涨到100多元，而低价股、ST股将跌到1~2元。我认为这是脱离牛市基本面的主观臆测，甚至是误导，有必要加以辨析。

　　第一、国有股减持新规是为牛市保驾护航而非唯独利好大盘蓝筹股。它是超出市场预期的让步政策，把股改之初规定的一年减持5%，二年减持10%，三年全流通改为三年才减持5%或3%，“新规”则为投资者提供了3至5年的牛市机遇。

　　第二、人民币持续升值惠及绝大多数股票。据央行货币政策委员会权威人士预测，人民币每年升5%，至少升5年。若此，按金融规律，以人民币计价的绝大多数股票都跟着升值，牛市的步伐便不可阻挡。

　　第三、上市公司中报业绩大幅增长的是“八”而不是“二”。近期发布报喜预告的上市公司中，增1倍以上的大多是中小盘股而非大盘蓝筹股。

　　第四、地量表明大多数股票下跌动能已衰竭。不断出现的地量表明，两轮杀跌的领头羊低价股、ST股、题材股、券商股已跌无可跌，有的已提前连续小幅上涨，悄然走出底部。一旦大盘重拾升势，跌幅达40%至50%的确有重组、高成长性题材的中低价中小盘股报复性反弹50%远比跌幅不大的大盘蓝筹股上涨50%容易。

　　第五、有外生成长性的股票主要集中在“八”而不是“二”。中国股市的魅力就在于外生成长性，如确有重组题材的ST股、低价绩差股、参股券商概念股、注入优质资产、定向增发概念股等等，大多数都在二三线股和中小盘股中。

　　第六、中小盘股有股本扩张的潜力，大盘股则没有。由于中报业绩大幅增长，市场又会对年报抱有良好的预期，不少中小盘股都有送股的可能。

　　第七、与境外成熟股市相比，内地股市大盘股市盈率偏高。国际投行、QFII乃至格林斯潘批评内地股市市盈率太高、泡沫太多，其实主要是大盘蓝筹股造成的，并因其对指数的杠杆效应，抬高了整个市场的平均市盈率。

　　结论：下半年某个时段有可能出现“二八”现象，八成股票与大盘股呈反相关性。但一旦大盘股上涨后站稳、滞涨或小幅下跌，根据比价原则，八成股票便会与大盘指数呈正相关性，调整已深的中小盘股仍将会跑赢大盘股。

　　李志林（忠言）