当上证指数从4300点暴跌并一路滑落时，不止一次被业内人士问到：如何看待国内股市的后市发展？很多基金投资者关注的则是，现在还能投资基金吗?

　　其实，我的看法始终没变。现阶段A股的走势和上世纪80年代后期的中国台湾股市很相似，所以类似“2·27”“5·30”这类的大跌，都是牛市震荡走高过程中的正常现象，是应有的市场调整。长期而言，牛市的格局不会改变，指数今年内若在3000点至5000点之间震荡，都是健康的。

　　先前的大跌，确实可以让狂热的投资者体会到，股票不会只涨不跌、只赚不赔，所以，当市场逐步攀高时，就应提高风险意识，并采取相应的对策。投资基金时，也要注意规避风险的操作策略，不可只追捧会随着股市大涨的股票型基金。在高位时，投资者也该注意配置那些不会随着股市大跌的非股票型基金，并以基金组合的方式进行理性、科学的投资。

　　在成熟的基金投资市场里，这只是相当平常的基金投资策略，也就是以不同性质的股票型基金、债券型基金或货币市场基金构成一个基金组合，如此一来，无论股市如何变动，投资者都可以获取相对较高的投资回报，减少损失。

　　美国拥有全球最大的基金市场，和国内的基金大多数是股票型基金比起来，美国的股票型基金资产规模只占总规模的57.53%，债券型基金和货币市场基金占了36.25%，这表明美国投资者善用风险较低的非股票型基金来建构自己的投资组合，聪明地投资基金。再来看看中国台湾的情形。截至今年4月，中国台湾地区基金投资股市的规模只占12.51%，投资债券及货币市场的基金资产规模却占了51.36%。

　　如果再看看中国台湾地区股市行情最近20年来的变动，也可看出风险升高与固定收益型基金的关联。中国台湾地区的股价加权指数在1986年时不到1000点，却在3年多的短时间内一路攀升到1990年2月的12682点高点，然后在8个月间下跌到2000多点，1990年年底再站上4000点，以后曾两次再出现万点行情，近期则在8200点上下起伏。

　　从理财的角度来看，无论哪里的投资者，都不能孤注一掷只投资一种投资商品，专业的理财规划常提到的一个资产配置原则是：一个人投资在股票相关投资的比重应参考这样的公式：100－年龄=投资股票相关投资的比重百分比。例如，25岁的人可以将75%的资产投资于股票或股票型基金；45岁的投资者只能以55%的资产投资股票相关商品，其余资产应配置现金、债券或债券型基金；到了65岁，就应侧重固定收益型的投资，只能有35%的资金可投资到股票相关投资。因为年龄越大，承担风险的能力越弱，相当现实的是，万一碰上股市大跌，从赔钱到回本所需要的时间，对年龄大的人可能会是不利的因素。但这并不表示年纪轻就可倾其所有，将所有资金都投注到股票相关投资，还应注意资金的用途，以及何时会用到钱。

　　随着中国经济持续维持高增长，股市不断走高必然可期，但在行情升时高风险也会伴随而来，这时应搭配低风险的投资产品，做好投资组合选择。以基金投资来说，参考成熟市场的操作策略，区分资金用途，衡量自身可承担风险的能力，对照市场风险的高低，适当地将股票型基金、债券型基金、货币型基金做组合搭配，才能立于不败之地，成为快乐的基民。

　　中国台湾资深理财专家 陈忠庆