就市场走势而言，自6月初股指最低探至3400点反弹以后，目前上指再回到了前期高点附近。从七月份市场走势分析，笔者认为，股指目前上行空间非常有限，前期高点4335点会对股指上行构成反压。综合各方面因素分析，预计七月股指走势为先抑后扬，维持高位箱型震荡整理，其中，上证综指将在七月份考验半年线3300点的支撑。具体言之，预计七月初股指会延续震荡探底走势，预计在3500点及半年线3300点附近股指会得到有效支撑，全月维持箱型整理的可能性较大。

　　六条不能太乐观的理由

　　第一、从估值角度考虑，虽然两市经过前期大幅下跌之后，市盈率水平得到一定程度降低，但两市综合市盈率水平仍处于全球最高水平，在A股市场国际化接轨步伐加快影响下，股指目前位置上行空间相对有限。

　　第二、从板块运行角度判断，在前期市场大幅下跌过程中，一些绩差股跌幅巨大，虽然这些绩差股在6月初市场反弹行情中有所反弹，但其中线下跌趋势基本确立，一些绩差股反弹之后的再次下跌，在一定程度上预示绩差股调整行情仍未结束。

　　第三、从政策面来看，近期政策面利空因素对市场影响不可小视。海外红筹股回归、QDII铺开、发行特别国债组建外汇投资公司等政策面消息，在一定程度上会影响A股市场七月走势。

　　第四、鉴于贸易顺差、A股走势、人民币汇率三者之间的关系，虽然五月份贸易顺差再次超过了200亿，但从目前的市场环境来看，管理层已对虚假贸易顺差所引发的证券市场投机行为提高了警惕，加强投机资金入境监管力度正在加强。鉴于外资在此轮行情演绎中扮演了重要角色，预计对外资入境监管力度的加强对未来市场运行会产生较大影响。

　　第五、就宏观经济运行状况而言，为了抑制过热的宏观经济，在可预见的一段时间内，加息等调控组合拳的推出势在必然，其对市场影响不言而喻。

　　第六、从扩容角度分析，七月份市场将迎来小非解禁高潮，其对市场形成的扩容压力不容小视。

　　三项投资操作建议

　　鉴于上述分析，我们认为，七月份投资主题是：坚决规避绩差股，关注低市盈率绩优股，中报成长股及中小企业板块。具体而言，可采取以下投资策略：

　　1.本着国际化的原则，建议关注市盈率低于20倍的蓝筹股，以此作为规避市场调整风险的主打品种。

　　2.考虑QDII影响，建议规避A股相对于H股存在较高溢价的上市公司，规避绩差股价值回归风险。

　　3.从行业和板块角度判断，建议七月份关注煤炭、高速、机场、港口水务、饮食、中小企业板。国元证券 鲍银胜