本周下调无可厚非，但短短几日，个股跌幅超过30％－50％，就是极不正常的，这种现象无异于是一场“股灾”。周二市场出现了明显的护盘资金入场，且舆论导向开始“暖风”频吹，使得市场信心有所恢复。目前能够影响大盘的主要因素，一是宏观调控的问题。由于5月份CPI创新高，一般估计在3.5％－4％之间，若如此，央行再度加息似乎难以避免。无疑其对市场产生压力也就不难预料。二是管理层对市场的态度。如确实如市场传言“单向征收印花税”，则说明管理层对市场稳定还是很看重的。那么按市场游戏规则“不禁止就是允许”，市场很有可能抵消加息利空继续逞强。当然从大盘运行脉络来看，直接上攻的难度应该不小，沪市20日均线一带目前已经由前端支撑变成压力，如要消化其压力，仍需要一段时间的整固。一般来说，市场即使二次下探，再度下探到3400点的可能性已不大（注：大盘从4335点调整到3404点，幅度高达21％，深市也达到20.8％，基本达到了一次中级调整的幅度）。如果市场确实很强，则在3800点上下反复盘旋，以等待20日均线下移，目前20日均线正以每天平均9点速率下移，一旦大盘再度站稳20日均线则强势再现，市场继续拓展新的空间也就有可能。一般来说，后期大盘采用稳步推进的走势更符合管理层的意图。