尽管上证综指前日以2.63%的涨幅宣告了A股短期快速杀跌暂告一段落，但此次震荡所引发的市场反思却远未结束。人民网前天上午以特别策划的方式质疑QFII在此次市场的过山车行情中，可能扮演了通过“上下其手”打压股市并完成抄底的渔利者角色。

　　QFII：目前A股很有吸引力

　　前天，马克波罗投资集团首席基金经理邓咏梅对媒体表示，外国投资者等了很久的调整终于来了，目前A股看起来很有吸引力，这一轮的挤泡沫正给他们提供了好的入场机会。

　　而在之前，QFII们一直在唱空中国股市。

　　今年1月，资本大鳄索罗斯称中国股市处在“歇斯底里”的状态，非常危险，但他同时却表示“我也没有卖”。

　　5月中旬，高盛、摩根士丹利、瑞士第一信贷、摩根大通国际投行纷纷发表观点，对A股泡沫给予提醒。用华林证券研究所副所长的话称，“国际投行和他们的经济学家在当时不仅在各种场合利用各种机会唱空A股，还利用各种手段向管理层吹风。”不久后，中国将QFII额度由100亿美元提至300亿美元。紧跟而来的，是A股市场在财政部上调证券印花税的影响下开始了长达4个交易日的连续大幅下挫。

　　尽管目前尚没确切数据表示QFII在此轮大跌的低点附近完成了抄底建仓，但许多分析人士均对此表示认同。敏感的市场人士也指出，在前天的市场反弹中，一些QFII重仓股均表现较好，并且QFII在大肆唱空股市之时不断申请增加投资额度。

　　“如果不是其中包含着大得惊人的利益，那就无法解释国际投行们此举的目的所在。”人民网在策划中称。一位香港QFII基金经理说，他们现在仓位处于历史最低，因为A股前期冲得太高，并不急着补仓。在他看来，印花税提高千分之二，虽然看似微不足道，但长此以往市场将失血严重。

　　人民网：QFII大跌中演啥角色

　　“中国股市既要防泡沫，也要抗打压”，前天，人民日报旗下的人民网以此为题在经济频道头条位置以醒目的红色粗体字登载了一个特别策划，整个策划对QFII在A股的大跌中所扮演的角色提出了深深的质疑。

　　人民网在特别策划中称，“如一个新兴市场股市的方向选择和政策取向惟国际投行的言论是瞻，话语权和资产的定价权基本被国际投行所控制，任由其股市成为国际投行瓜分繁荣和经济增长的豪华盛宴是极其危险的。”

　　一位分析人士对人民网“特别策划”的看法是，“国际投行希望通过力劝政府出手打压股市，以获得机会建仓，进而获得‘政策红利’”。

　　显然，若以此观点看，QFII不断通过舆论“打压”A股，而上调印花税则巧合地为它们提供了“渔利”的机会。在人民网引述的那位分析人士的话中，这种外资眼中的机会，事实上是中国股市的一大软肋，而“国际投行正是看准了这点，才不惜违背自身价值观念去诱导A股的‘政策市’卷土重来。”

　　这种观点也许有待商榷，但稳定的“游戏规则”对一个资本市场的重要性却是不容置疑。就像人民网所提及的，“面对狂热的股市，采取措施降温无疑是必要的，但采取猛水浇头还是釜底抽薪，其中大有讲究。未来的中国股市是重复‘过热———打压———低迷———刺激———过热’的循环，还是走上一条积极健康之路，现在必须要想清楚了，因为我们没多少时间和资本来交学费了。”

　　也正是因此，人民网提出，面对十年前亚洲金融危机的教训，正在不断扩大对外开放程度的中国资本市场必须要能“抗住可能袭来的明枪暗箭的打压”。

　　■新闻观察

　　少埋怨 多思考

　　本轮牛市以来，无论是对管理层而言还是对普通股民而言，各种各样的“耳边风”层出不穷，这不仅包括上涨过程中的种种利好、高位震荡过程中的种种调控消息，还包括此次大跌后纷至沓来的“救市”消息和各路权威媒体的集中“暖风”。

　　事实上，对于任何一个成熟的市场而言，其运行规律和股价涨跌的大势绝不是一两个消息可以左右的。“现在最重要的就是给市场时间，让它慢慢恢复。”申万首席经济学家桂浩明指出，相对于人们频频猜测来自权威媒体背后的故事，市场最好不要有消息不要有政策，让市场更多用市场化的规律去慢慢恢复，而不是行政化的干预。就像一位资深市场人士所说的，现在不是埋怨、出消息的时候，现在是安静下来沉思，慢慢恢复的时候。

　　的确，如果早一些能够冷静思考，也许今天的跌势不会如此之猛。“大跌前，虽然一些题材股是绝对有泡沫，但在中国经济高速发展的背景下，上证50中的大部分蓝筹股估值其实并不高。”德邦证券分析师古敬东指出。

　　据此而看，包括中国石化在内的一些大盘蓝筹股，其当前股价与大跌前相差并不多，也就是说，如果QFII不是看中题材股，那么其大跌前后反差鲜明的“空”、“多”言论则多少有些蹊跷。在这种情况下，我们的市场在前天出现了泥沙俱下的局面显然缺少了理性的思考。这种缺少了理性独立思考的结果，无论对市场还是市场的管理者而言，恐怕都是一次珍贵的教训。东早