本周两市大盘出现了大幅震荡的走势，个股的活跃表现仍然突出，而基金重仓股的表现明显弱于大盘。市场在利空出现的初期，仍能维持一段强势，在投资者均较谨慎的市场环境下，大盘股指难以出现连续的下跌，所产生的影响可能是股指震幅的加大，短期内市场中个股的机会仍然较多，运行于上涨通道的中低价股品种仍是涨停板的“摇篮”。

　　从公开的数据资料来看，本周A股的新开户数量呈现出下降趋势，对于敏感的短线投资者而言也许不是一件好事。虽然如此，每日A股新开户数仍维持在20万户以上。我们可以这样理解，“五一”节长假后，A股的开户有一个集中释放的过程，因此节后的一周新开户数骤然增多，此后如果能够表现为平稳的走势，即日新增开户数维持在20万以上，则对市场资金的支持作用依然可以认为有效。此外，市场投资者再次面临央行加息政策的预期，此消息无论兑现与否，短期内对市场的影响应该不会表现得太突出。从操作的角度来看，投资者可继续关注那些运行于上升通道之中的中低价股品种，对于流通市值相对较小，股价涨幅滞后的品种而言，如果近期内经过反复的震荡洗筹，后期都有爆发上涨的机会，如国风塑业（000859）、皇台酒业（000995）等中低价品种。

　　自今年年初以来，具有股改预期的S股品种在市场中表现得相对活跃，而绩差的ST类股票其市场走势更甚于S股。在ST股票上涨的初期，投资者认为其是大盘连续上涨后的一个补涨走势，事实上ST股票的活跃远非这种简单的理由所能解释清楚。首先，股权分置改革为ST类股票提供了历史性的发展机遇。在全流通的大背景下，上市公司的法人股东和公众股东的利益趋于一致，大股东依靠改善上市公司的质地来提升自身财富的欲望强烈，因此绩差类公司在今后的一段时期内将处于业绩的快速增长期，这与几年前上市公司掏空上市公司的做法恰好是一个反向的行为。而在几年前的熊市市场中，多数公司因为此类原因而股价不断萎缩，那么在基本面环境发生变化的同时，其股价走势可能会成为熊市下跌的反方向的翻版。此外，在近期的市场环境中，以基金为代表的稳健型机构对市场持谨慎的态度，而具有私募背景的游资则表现得相当活跃，而游资更青睐于小市值的绩差股品种，ST类股票自然成为其投资选择的对象。记得在始自1996年的上一波牛市行情中，首先是题材股的活跃，然后是以四川长虹、深发展为代表的绩优股的整体上涨，随后便是被特殊处理的ST类股票持续一年之久的上涨走势。目前的市场特点与当时极为相似，ST类股票的走势似与1998年的行情可有一比。而其最大的差别在于，当年ST股票的上涨是纯粹的投机性炒作，而目前ST股票的活跃应该说有一定的基本面因素的支持。操作中建议投资者关注那些具有摘帽预期、股改预期或者绝对价位较低的投资品种，如ST金城（000820），SST中纺机（600610）和ST丹化（000498）等。

　　大通证券 董政