今年以来，每月一次暴跌成了惯性，但每次暴跌都犹如拳击台上空方将多方打倒在地，裁判仅数到二，多方便跳起身来反击，仅用两三个回合便将空方打趴下。问题是，4000点上市场为何仍不理睬甚嚣尘上的“泡沫”论警告？

　　中国证券业协会和沪深交易所向证监会和国务院提交的《当前股市价值评估报告》公布了市场平均市盈率最权威的统计数据，按2006年年报计，剔除亏损股，5月8日4000点时平均市盈率仅36倍（而不是市场普遍认为的40~50倍）。按上市公司2007年一季度业绩增长87.3%推算，2007年平均市盈率将下降到25~28倍。“评估报告”的结论是“当前股市逐步形成结构性泡沫，但无整体性泡沫，可以用扩大供给、大盘股回归、整体上市、降低中小企业板上市门槛等方法来解决”。这无疑给广大投资者吃了一颗定心丸。

　　QFII误判踏空了股市，鼓吹“泡沫”论是为了通过“政策寻租”谋利。以往一贯反对用政策干预股市的著名国际投行组建的QFII最近却一反常态，称A股“泡沫十分严重”，呼吁有关部门尽快用行政手段打压股市，希望股市下跌20%~30%。这不能不让人联想到，2005年以前，境外投行和海归经济学家强力主张对A股“推倒重来”，终于让他们在千点时抄到大底，获取极其丰厚的股改“制度性红利”。而当他们在2500~3000点抛空后，上证综指却上涨到4000点。QFII正面临踏空和境外投资者因不满他们的操作而大量赎回的风险，遂寄希望于重走“政策市”的老路，将股市打下来，让他们再抄一次底，一切都是围绕着一个“利”字。但“五一”以来每天开户达30万的新股民根本不买QFII的账，中长线做多，轧空了QFII。这非但不是非理性行为，反而是股市进步的表现。

　　李志林（忠言）