主持人：现在媒体上所说的全民炒股的现象恐怕也属于您研究的范围，您认为现在中国是否出现全民炒股的情况？

　　陈继武：我觉得也很难说是全民炒股，毕竟还有很多人没有参与这个事情。只能说这个市场和过去相比要热一些，股市涨得多一些。但是不是称之为“全民炒股”，我觉得我们也要认真来看待这个现象。

　　这个市场沉寂了多年以后出现了这样火爆的现象，这个都是很正常的。

　　主持人：您觉得有全民炒股的标准吗？

　　陈继武：我觉得没这个标准。这个市场因为不断地上涨，可能受这种涨幅、受这种财富效应的驱动入市的比重高了一些。市场不断地膨胀，财富效应和资产的参与呈现互相强化。这是阶段性的。但从股市的总市值占全国GDP的比例和股市总市值占居民的整个金融资产的构成来看，这两个比例还不是太高。虽然说开户的人多了，但是真正实质性参与股票的人也不是太多。

　　这个市场还没完全丧失理性

　　主持人：从投资心理的角度来看投资者的行为，到了疯狂这个阶段吗？

　　陈继武：什么叫疯狂？他一点都不懂还去参与，这个就叫疯狂。确实在这种情况下出现了一些危险的现象，有些人拿退休钱炒股票，有些人把房子抵押了，受这种巨大的财富效应的刺激，做出一些非理性的投资行为，我觉得这个现象是有的。从这个角度来说个人散户有点疯狂。更多的应该说是盲目，因为他又不是很懂，就是听人家说这个股票谁赚了多少钱，就以为这个股票市场特别好赚钱。在这种情况下我觉得到了一个非理性的角度。非理性再往前走是不是就叫疯狂？应该说这个非理性的事情再往前转化就有点疯狂了。

　　1999年-2000年美国股市当时把市盈率炒到170倍，现在我们的市盈率毕竟还没到那个倍数，大家还是有点怕，很多人在2700、2800、3000点的时候就不做了，这说明了风险意识还是比较强的。其实大家还是心有余悸的，还没有到全民都认为买什么都涨的地步。

　　跌到1000涨到4000都正常

　　主持人：如果这个市场真的是由散户决定方向的话，是不是散户的资金每天维持30万的开户水平大盘就跌不下去吗？

　　陈继武：那就跌不下去。这个市场过了3000多点以后局部就有泡沫，这是我们的看法。但股市跌到1000点正常吗？理性吗？不理性。相应涨到3000点、4000点、5000点理性吗？也不理性。但1000多点的时候有人买吗？也没人买。3000点、4000点抢着买，所以这个市场绝大部分的时间不理性，中国经济增长这么强劲，结果中国的股票还不断地跌，出现了严重的背离，严重地不符合中国经济发展的现状。所以当时股票市场我们是强烈呼吁的，不要再跌了。这对整个中国老百姓是不利的。跌到1000点涨到4000点也是正常的，但是这就是市场，这就是现实，也没办法，全世界都是一样的。

　　主持人：金融市场常常跌要跌过头，涨也要涨过头，过了头以后才能矫枉过正。在没真正见顶之前的买入都是正确的？

　　陈继武：这里面可能突然大跌就把你搁里面了。但是往往正是有风险的这一块，钱是最好挣的。

　　政府只需提醒

　　“股市有风险”

　　主持人：您觉得监管部门应该做些什么？

　　陈继武：这个市场应该公平运作，不要骗投资者就行了。信息披露尽可能及时、客观、公正。市场的运行要按照一定的规则来运行。

　　主持人：政府该不该去调控这个市场？

　　陈继武：我觉得没必要。人家愿意投就投嘛，你为什么要打压他呢？

　　主持人：您觉得政府需不需要干预全民炒股？

　　陈继武：我觉得政府没必要干预全民炒股，如果听你的话没挣钱，不听你的话挣钱了，你干预什么呢？只是要提醒大家“股市有风险”，我觉得做到这一步就够了。做生意也有亏大的，炒股也有亏大的，政府能包得过来吗？政府知道哪个地方有泡沫吗？政府也不知道。政府只能说你炒股要注意风险，别的它还能说什么。

　　全民炒股与投资

　　本质上没有区别

　　主持人：最后总结一下您对全民炒股的看法，您认为全民炒股和全民投资有什么区别？

　　陈继武：全民炒股和全民投资本质上没有什么区别。现在来看我觉得是这样的，随着整个经济的发展，居民的金融资产的规模越来越大，在人均GDP到了一定阶段的时候，一个国家的金融资产，每个国民的金融资产呈现了一个爆炸式的增长。在这个过程中从吃饱了肚子，到穿好衣服，到住好了，最后，投资肯定是一个热潮。没有这波行情老百姓的投资也会越来越多，就是现在银行理财方面也提到了日程上了。

　　主持人：这样政府应该是引导？

　　陈继武：引导，因为这样的情况很正常，现在金融资产在出现爆炸式的增长。金融资产越来越多以后，投资必然会多元化。 合迅