作为最早登陆海外市场的国内商业银行，交通银行（601328）将于今日正式在上海证券交易所挂牌上市。分析师预测，交行的合理价值区间在10～12元，但不排除上市首日的表现超过预期，保守估计涨50％。

　　国泰君安银行分析师伍永刚表示，初步预计交行上市首日价格为12.76元，价格区间为12.26～13.26元。其中，12.76 元对应的2007 年底PB为5.03倍，PE为37.7倍。

　　海通证券金融分析师邱志承称，根据相对估值法对交行A股进行估值，估值区间为10.73～11.12元。“交行6个月的目标价格为11.60元，比7.9元/股的发行价格高出40％。”

　　申银万国分析师励雅敏认为，交行A股上市后的合理市场定价在9.7～10.2元，对应2008年3.3倍到3.5倍的PB，以及20倍到21倍的PE。

　　此外，交行H股定价也给A股价格一定参考。目前A+H股的金融A股价格比H股普遍溢价50%左右，以交行H股昨日收盘价8.43港元计算，A股上市后价格应该在12.6元以上，较发行价上涨约60%。

　　交行A股此前在发行阶段已经受到资金热捧，冻结资金约1.5万亿元，创下历史新高，所以其A股上市首日的表现有可能超过预期。市场人士因此表示，由于中信银行上市首日股价上涨了一倍多，交行首日表现或许能够冲至15～16元。

　　根据交行此前的公告，该行此次共发行31.9亿股A股，发行价格7.90元，占发行后总股本的6.51%。发行后，交行总股本将达到489.94亿股，其中A股、H股分别为259.3亿股、230.64亿股。

　　快报记者 夏峰

　　■分析师观点

　　交行股价可能一步到位

　　今天，举“市”瞩目的交通银行将登陆A股市场。业内人士对交通银行的看好主要在于交通银行本身的庞大市值以及交通银行在银行股中的地位，因此，希望交通银行的上市能够推动银行股的活跃，从而带来整个A股市场股价重心的进一步上移。

　　从以往走势来看，某板块迎来新成员之际，新成员能否成为板块上涨的催化剂，关键在于两点：一是该板块是否估值低估；二是该新股能否快速飙升。就目前来看，交通银行可能很难担当激活大盘的重任。首先银行股目前的估值并没有明显低估；其次交通银行极有可能一步到位。因为目前A股市场非常火爆，从而使得新股发行上市后股价往往是一步到位，反映了未来一至两年的增长势头。比如说中信银行，在首日上市后虽然在当日有过井喷，但随后就难以突破上市首日的高点，如此就抑制了各路资金对银行股的关注。而交通银行也难以摆脱一步到位的定位格局，即二级市场股价可能一下子就达到14元以上的合理价格，其上市也就难以出现低开高走的现象。

　　由此可见，交通银行上市后极有可能一步到位，在短期内难以持续走高，也难以激发各路资金对银行股的追捧。也就是说，交通银行的上市可能不会成为银行股兴奋的源头。并且，目前新股上市首日的涨幅也并不计入到当日指数中，所以交通银行当日的高开也并不会对指数形成立竿见影的效果。

　　渤海投资 秦洪