自2006年以来，中国股市在看多和看空的博弈中一路飙升，上证综指从2006年1月4日的1180点直线涨到2007年5月10日的4072点，指数在短短将近一年半的时间里上涨了2倍多，且中间几乎没有深度回调。在此期间，大小盘股票交替成为领头羊，去年的前三个季度，小盘股表现优于大盘股；但第四个季度，又被大盘股赶超上来；今年一季度，小盘股又再次领先大盘股。

　　其实，大小盘股票之间从来就有一种宿命般的轮回。根据美国市场经验，市场的热点在大盘股和小盘股之间的转换非常明显。美国市场在1991年~1999年底间处于牛市阶段，在牛市的前大半时间（1991年~1997年）中小盘股领先于大盘股，但超额收益并不明显，在20％~40％之间；而在这轮牛市后期（1997年~1999年），大盘股的表现显著超越中小盘股，超额回报在100%左右；之后大盘领先调整，而中小盘仍在上涨。

　　2006年的中国市场也呈现出大小盘轮流飞舞的情形。据统计，2006年的前三个季度，小盘表现均优于大盘，小盘累计涨幅超过大盘累计涨幅近30%；而2006年第四季度，大盘股开始加速上涨，累计涨幅超过小盘股累计涨幅50%左右；2007年第一季度，小盘股再次领先大盘股，超过大盘累计涨幅近50%。