统计显示，今年一季度业绩排名前十位的基金，有6只规模在10亿以内，其中4只规模小于2亿；而排名前30位的基金，有17只规模小于10亿，27只规模在20亿以内。东吴嘉禾基金经理助理魏立波表示，一季度基金业绩的分化一定程度是因为基金的“小规模效应”。

　　魏立波介绍说，历史数据显示，在我国目前市场中，5至20亿规模的股票型基金收益和投资运作能力存在一定的优势，这也是所谓的“小规模效应”。这种效应的表现方式有几个特点。一是20亿元以下规模基金，更适合高股票配置的积极管理方式；二是10亿元以下超小规模基金，在抗风险方面能力较弱，30亿元以上规模基金则抗风险能力较强；三是20亿元以上规模的基金，更适合采取低股票配置的相对保守投资策略，如果采取高股票配置的积极策略，盈利能力与抗风险能力都会降低。

　　至于小盘基金为何能在2007年取得如此优异的业绩？魏立波认为主要有两大原因，一是大盘股在2006年连续上涨奠定了坚实的牛市平台，为今年成长类中小盘股的持续活跃打下良好基础；二是今年以来股市行情处于高位震荡整理中，中小规模基金抗跌能力强。而对于大基金来说，调仓换股则相对较难；而且，一些巨型基金往往要经历一个规模逐渐缩小的过程，面对这一过程中的大量赎回压力，基金净值难以有较好的表现。因此，整体而言，在2007年震荡向上格局中，小盘基金中出现“黑马”的几率会更大。

　　从另外一个角度看，由于单只股票对基金净值的贡献度，小规模基金明显高于大规模基金，因此基金经理注重对投资品种的精挑细选和深度挖掘。较典型的如东吴嘉禾优势精选基金，从行业、企业及价格三方面充分挖掘具有三重比较优势的股票，确保从1300多家上市公司中筛选出最具核心竞争力的公司，也获得良好的投资收益。据悉，东吴嘉禾基金4月11日发布了分红公告，每10份基金份额分红3.3元，自成立以来，该基金已实施了六次分红，每10份基金份额累计分红达10.90元，经过本次分红，该基金净值将回落到1元附近，给投资者提供低价位介入的机会。据中国银河证券基金研究中心数据显示，东吴嘉禾基金2006年净值增长率为128.22％，在41只同类基金中排在第7名，并被评为四星级基金。

　　快报记者 施俊

　　■基金看市

　　股市上涨

　　还处初级阶段

　　东吴价值成长双动力基金上周基金净值增长率8.35％，与同期发行的十多只基金相比，周增长率排第一。基金经理王炯是个坚定的价值投资者。今年一季度基金业绩普遍落后大盘，王炯却觉得很正常。“这是牛市中板块轮动的特点所致，谁也不可能赚到所有的机会，有时候放弃也是种获得，但价值投资者却能够夜夜安枕，并在长跑中最终获胜。”

　　王炯坦言目前最大的困难是投资者对基金收益不切实际的预期。“就像这波垃圾股行情，我们却不可能因为这个短期利益而放弃长期利益，有时候，投资者并不能理解，只看到一时净值的涨跌。”

　　而对于未来最有投资价值的板块，王炯则倾向于可带来业绩持续增长的装备制造业，私人消费和国家消费中受益的板块以及人民币升值过程中的金融地产。“在中国经济高速增长和本币升值的双重刺激下，目前的股市上涨还只处在初级阶段，在这种明确预期下，有什么理由不坚定地对价值和成长做多呢？”王炯坚定地表示。 李东升