在连续多日上涨之后，市场短线技术性调整压力较为明显，昨天上证综指盘中虽然站上3300点关口，但由于权重股群体作冷眼观，因此大盘最终冲关未果。截至收盘，上证综指报于3291.54点，微涨0.24点，深证成指表现较为强劲，上涨126.99点，报于9090.46点，沪深300指数报于2911.82点，涨幅0.82%。两市成交分别为1166.7亿元和634.6亿元，较前一交易日继续放大。
昨天市场出现一个较奇特的现象是，沪市成交金额前6名的个股竟然全部以绿盘报收，从盘中看，刻意大单压盘的痕迹较为明显，似乎反映出主流资金在3300点关口的观望和矛盾心态。从盘中的几次“跳水”来看，尽管最终股指有惊无险凸显市场承接力量的强劲，但整个过程的曲折却让投资者心里比较不踏实。从昨天两市的涨跌个股比例约为3：2来看，也表明大盘内在的调整要求逐渐强烈。
从热点来看，尽管权重股不作为，但基金重仓品种的轮动格局依然没有改变。昨天，一些前期横盘的基金重仓股形成明显补涨，港口、机场、铁路、酿酒食品等二线蓝筹板块早盘表现活跃。从一些机构的二季度策略报告来看，他们普遍认为加息、加强市场监管、大小非减持压力以及股指期货等不确定性因素都可能干扰市场，因此在投资策略上将趋于谨慎。
从短期来看，市场资金面将接受一次考验。首先是本周新股的集中发行；其次是四月份两市共有119家上市公司的股改非流通股解禁，合计数量达91.64亿股；三是最近新基金的发行速度明显放慢，后续子弹是否充足有待检验。不过，也有一种观点认为，由于自然人3月份蜂拥入市，股市保证金增量过千亿，而且从4月份的几个交易日来看，两市日均新增开户数仍超过10万户，预计日均流入资金为50亿元左右；再加上人民币升值的速度较快，充沛的场外资金仍将推动股指震荡盘升，每一次大盘较猛烈的回调，都将成为场外资金拣筹码的机会。 快报记者 许少业
■券商视点
平安证券：中期调整风险在加大
平安证券昨日发布2007 年二季度投资策略报告称，在4月底年报和一季度业绩数据完全明朗以前，A 股市场仍然存在表现的机会，但建议投资者中期需谨慎，因为股指期货、大非小非解禁等四大因素会压制中期股市走势。
平安证券认为，在A 股公司整体业绩表现理想，场外资金的入场意愿依然明显的积极支持下，短线仍有望维持适度活跃。3 月中旬上证指数一举向上突破，投资者信心进一步得到提升，短期板块和个股的轮番活跃，也使得现阶段A 股市场的盈利机会和参与价值依然存在。
但对于市场中期的表现，平安证券建议投资者需要谨慎。第一，从历史经验来看，题材股、绩差股的疯狂，往往意味着阶段性行情的即将结束。第二，虽然蓝筹股受良好业绩支撑，短期面临一定“补涨”要求，但这种“补涨”的幅度将受其估值的制约。第三，限售股陆续上市流通，增加了市场所面临的供给压力。
平安证券认为，综合来看，随着A 股市场的进一步上涨，市场所累积的中期调整风险其实在加大。因此，建议投资者不妨在二季度A 股指数不断创新高的过程中，逐步降低持仓比重，积极防御市场中期调整的可能到来。快报记者 屈红燕
上海证券：增量资金跑步进场
在众多可能影响中，沪深300指数推出后对股票市场资金流向的影响是投资者最为关注的。不可否认，股指期货推出后，将吸引股票市场中一些偏好风险的投资者转战股指期货，并且随着投资者对股指期货的熟悉，进入股指期货的资金将呈现增加趋势。
数据显示，2007 年以来基金新增的份额约为1600亿元，假设基金投资于蓝筹股的比例不提高，按照原有比例计算将有450亿元的资金投资于深沪两市的前25大权重股。这个数字相当于前25大权重股流通市值的8％，将拉动沪深300指数上涨5.5%，上证指数上涨约4.5%左右。因此，短期大盘的稳健上升是有合理基础的，股指期货的推出有可能成为大盘持续上涨的稳定器。
同时，大部分老基金仍然维持2006年底投资组合。说明已经持有权重股的老基金并未轻易放掉手中的话语权，增量资金入场对于大盘的拉动作用将成为大盘的“净收益”，因此，由于股指期货避险功能以及良好的流动性，将吸引股指期货推出前游移在股票市场之外的偏好低风险大资金入场。从宏观角度看，这部分偏好低风险的资金规模庞大，流入股票市场的资金将大增。偏好低风险的大资金进入股票市场后，为保证套期保值获得良好效果，必定选择蓝筹股和大盘股作为投资对象。但蓝筹股和大盘股的供应是相对滞后和有限的，因此，无论短期还是长期看，持有蓝筹股和垄断行业大盘股将获得超额收益。此外，资金追逐蓝筹股也将导致市场定价效率得到提高，大盘的短期行情还将延续。 彭蕴亮
■市场观察
中小板
成长性优势凸显
中国创业板市场建设有望年内在深圳破题，这标志着多层次资本市场建设在加快实质性进展步伐中即将迈出最重要的一步，从以往的争论和理论层面的探讨过渡到具体落实和操作中。伴随着国民经济的持续快速发展，中小企业素质有较大幅度的提升，特别是具备自主创新能力的高科技型企业成批涌现，后备上市资源充足，为创业板市场建设提供了源头活水。
截至3月28日中小板指数月度升幅为12.43%，对比同期上证指数10.13%、深成指6.81%，呈现出较大幅度的超越态势，这是近几个月中首次出现的状况。
中小板市场展望
2007年中小板的快速扩容将成为一种常态，长期来看，这将有利于公司估值的进一步合理。同时中小板扩容带来了新的优质资产，有利于中小板成长性优势的凸显。我们基于对主板市场的审慎态度，对中小企业板保持一定的谨慎乐观看法，4月份中小板虽将维持上升趋势，但速率较慢，个股从全面上涨转为分化特征。
中小板投资策略
我们认为，中小板市场已经形成中期上升趋势，目前整体处于盘旋的上升态势中，上行节奏可能较3月份缓慢，特别是主板估值压力的逐步沉重在很大程度上会影响中小板的表现。所以，我们在投资策略上开始逐步趋于保守，首先需要控制仓位。
我们建议从中期角度继续关注鲁阳股份、横店东磁、丽江旅游、大族激光。其中鲁阳股份符合“两会”发展节能环保的战略，而且公司经营业绩将保持稳定上升态势，2006年度分配方案为10股转增3股，技术上调整也极为充分，是题材业绩均较为上佳的品种。此外，短线关注栋梁新材、万丰奥威、东方海洋、广博股份、信隆实业、东源电器等个股的投资机会。蔡钧毅
