基本面持续向好

　　从2005年以“保护公众投资者的合法权益”、“和谐股市”为关键字以及2006年以“股权分置改革”为关键字的两会内容来看，2007年政府工作报告中关于资本市场的阐述，增加了推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重。不仅表明股票市场在解决制度性顽疾之后将在我国经济发展中起到更为重大的融资和投资功能，也同时表明了股票市场的健康稳定是我国经济成功崛起的金融核心。

　　近期消息面暖风频吹，甚至在一定程度上超出了我们预期，对所谓“泡沫论”讨论也更加趋于理性和客观。我们认为上市公司盈利模式的转变以及盈利能力的增长，将成为未来股市蓬勃发展的最重要支撑力，而流动性充裕的局面将于此形成良性互动。

　　我们对今年3月份市场走势相对乐观，在基本面持续向好的大背景下，近期偏暖舆论及政策对相关板块带来的投资机会都有望对股指构成实质性支撑，3月份有可能产生上半年市场高点，并成为上半年剩余时间中具有可操作性的月份。

　　申银万国：国企整体上市成为市场亮点

　　与2006年的政府工作报告相比，我们认为3月5日国务院总理温家宝所作的政府工作报告中值得关注的主要有以下几个方面。

　　通过投资结构调整来控制投资规模、提高投资效益，有保有压特征明显。水利、能源基地、铁路干线、国道主干线等重要基础设施建设；农业农村、社会事业、自主创新、资源节约、环境保护类投资；中西部地区投资仍将得到国家的政策扶持。

　　对于房地产投资问题，政府工作报告的论述和去年有明显不同。2006年政府工作报告把解决部分城市房地产投资规模过大和房价上涨过快的问题作为房地产调控的首要问题，重在控制。今年的政府工作报告在充分肯定房地产业对发展经济、改善人民住房条件的重大作用同时，重点对房地产发展的方向作了阐述，重在发展，房地产业发展的大环境明显好于预期。

　　节能减排的政策落实力度明显加大：1、新增产能市场准入标准的严格以及落后产能的淘汰，将拓展现有企业市场空间；2、重点行业节能减排工作的落实，将加大企业对优质高效能源、节能设备、环保设备的需求，生产相关产品的企业将从中受益；3、为了促进企业节约，重要资源价格将继续上调，对相关企业构成利好。

　　国有资本调整将成为今年国企改革的重头戏。国有资本的流动性将明显增强，改制上市、整体上市、资产注入、买壳卖壳将成为证券市场的亮点。

　　税制改革将有实质进展。除了内外资企业所得税的合并之外，预计增值税改革试点范围将扩大，中部地区的八大行业将从中明显受益。

　　国信证券：重点把握两方面的投资机会

　　金融体系建设在整个政府工作中的地位有一定程度的提高，其中特别强调了“推进金融对外开放，加强和改进金融监管，健全监管协调机制，有效防范和化解金融风险，维护国家金融稳定和安全”。

　　我们认为对于资本市场而言，需要重点把握以下两方面的投资机会：1.与节能环保相关的重点行业和公司。国家对钢铁、煤炭、水泥、电解铝等11个行业在落后产能淘汰和过剩产能控制方面进行了卓有成效的调控，随着行业竞争秩序走向良性轨道，这些行业未来的投资机会值得高度关注；2.自主创新与产业结构升级。2006年我国制定了加快振兴装备制造业的政策措施，推进关键领域重大技术装备自主制造。“十一五”期间，我国将启动一批重大科技专项，涉及信息、生物等战略的产业领域，能源、资源、环境和人民健康等重大紧迫的问题，以及军民两用技术。给我们的启示就是，技术进步与自主创新、节能与新能源、环保等应成为行业和公司选择的长期核心要素。

　　此外，2007年将是税制改革、内外资税率并轨的启动年，因此，金融作为重要的受益板块利好预期进一步明确。而政府工作报告针对房地产行业总体而言并没有形成新的或者更严厉政策预期，从这一角度来讲，“两会”期间市场对于房地产业的担忧情绪得以缓解。