1.“三农”问题始终是我国建设中的突出问题。经过多年的积累和总结，中央把发展现代农业作为新农村建设的突破口，足见现代农业的新蓝图是值得期待的。

　　2.“十一五”时期的规划纲要强调建设社会主义新农村达到以下效果：发展现代农业、增加农民收入、改善农村面貌、培养新型农民、增加农业和农村收入、深化农村改革。科技部也表示，“十一五”期间，工业和农社领域的经费比例将从原来的７∶３调整到５∶５。

　　3.2007年中央下发的“一号文件”明确指出，发展现代农业是新农村建设的首要任务。推进现代农业建设，顺应我国经济发展的客观趋势，符合当今世界农业发展的一般规律，是促进农民增加收入的基本途径，是提高农业综合生产能力的重要举措，是建设社会主义新农村的产业基础。

　　4.民以食为天。13亿中国人对农产品长期而巨大的需求为农业产业化和优势公司提供了巨大的发展空间，加之多数农产品价格的长期看涨，也给相关企业带来了崛起机遇。因此，持续寻找在技术、管理、组织、市场、产品价格及可持续发展战略等方面单一或多方面可能全面超越的卓越公司将成为投资的关键。

　　5.新近重启的“多哈回合”贸易谈判焦点在农业，一旦谈判获得成功，全球农产品市场竞争格局将发生重大变化，我国作为农产品进出口大国，将从中获得巨大的利益。

　　6.风险提示：政策变化、自然灾害、贸易保护及汇率波动等负面影响。

　　国联证券研究所

　　种植业

　　杂交水稻亩产能力提升的潜力极大，近年来我国在超级杂交稻选育方面取得巨大成功，2000年实现了亩产700公斤的目标，2004年实现了亩产800公斤的目标，目前正在实施亩产900公斤的增产研究计划。

　　袁隆平透露，我国科学家根据光能利用原理估算，理论上植物最大光能利用率是5%左右，打个对折，按2.5%的光能利用率计算，在湖南长沙的气候土壤下，水稻亩产最高可达1500公斤左右。袁隆平还预计，在2008年可提前实现亩产800公斤目标。

　　在玉米种子行业中，最有潜力的是郑单958。与一般杂交玉米种子相比，郑单958具有产量高且稳定、适用范围广、生产周期短、生存能力强的特点，受到广大农户的欢迎。

　　作为郑单958的四家买断经营企业（河南农科院种业公司、北京德农种业公司、河南金博士种业公司和河南农科院粮食作物科技公司）分别以秋乐、德农、金博士和金娃娃的品牌进行销售，作为北京德农种业公司的母公司———华冠科技受益郑单958的市场拓展效果。

　　由于国内产量大于消费量，我国保持了玉米净出口国的地位，是世界上的第二大玉米出口国。

　　2005年我国玉米产量大幅度增长，达到创纪录的1.39亿吨。进入2006年以后，我国玉米市场出现了重大变化，在国内需求拉动下，玉米价格保持了不断上涨。

　　海关数据显示，2006年9月份我国玉米出口6798吨，同比下降98.7%，显示我国已由玉米出口国转变为玉米进口国，国内粮食消费结构的新变化使玉米成为大豆之后第二个快速增长的重要消费品种，这种变化加大了玉米的需求量，对玉米种子公司是实质性利好。

　　2006年我国玉米种植面积2690万公顷，同比增长54万公顷，增幅为2.1%。2007年预计种植面积扩大至2770公顷，增幅3%,华冠科技、登海种业值得关注。

　　■重点农业公司

　　北大荒、九发股份

　　北大荒是目前规模最大、现代化水平最高的农业上市公司，拥有可耕用地62.4万公顷，可垦荒地24万公顷。公司已进入稳健成长期，毛利率、主业收入都将进入一个稳定的发展阶段，未来公司的成长性体现在产能扩大、价格的上涨及“北大荒米业”品牌的深入打造而带来的公司产品价格的品牌提升。北大荒和九发股份可长期看好。

　　■重点种业公司

　　华冠科技、隆平高科

　　种业公司中华冠科技的成长性最为突出，隆平高科因农化产品的收入比重过大导致毛利率呈下降的趋势，但公司实力不减。

　　随着农业工业化的推进，种业公司整体看好，登海种业、敦煌种业和丰乐种业也有投资机会。

　　饲料业

　　据农业部消息，2006年我国饲料产量预计保持在1亿吨以上。

　　对全国124家定点跟踪饲料生产企业及部分原材料生产企业的统计分析，2006年上半年，全国饲料产品总量约为4300万吨，同比下降9.2%，其中，配合饲料产量达到3072万吨，同比下降9.2%；浓缩饲料生产达到1000万吨，同比下降11.7%；添加剂预混料生产量达到228万吨，同比增长4.6%。

　　配合饲料：2006年水产品配合饲料、特种饲料仍保持了良好的发展势头。上半年，水产品配合饲料增长超过20%，特种饲料增长25%。受禽流感及消费下降影响，肉禽配合饲料下降20%，蛋禽配合饲料下降5%；猪配合饲料受生猪生产供求影响下降25%，这一跌幅较大。

　　浓缩饲料：2006年上半年蛋禽浓缩饲料增长9%：肉禽浓缩饲料下降30%，猪浓缩饲料下降25%。

　　添加剂预混料：2006年上半年蛋禽预混料增长10%；肉禽预混料下降15%，猪预混料下降26%。

　　总体看，我国饲料企业分散，生产规模小，低水平重复，未能实现规模效益。目前有1.2万多家企业生产饲料只有7500万吨，美国只有300多家饲料企业，生产饲料达1.4亿吨以上；法国饲料企业个数是我国的2.3%，饲料产量却占我国45%。可以预计，随着进一步的产业整合加强，饲料行业必然也会出现几家重型企业，通威股份和新希望有胜出的潜力。

　　“一号文件”提出的加大“三农”投入及补贴制度将使种业和饲料业直接受益。

　　■重点饲料公司

　　通威股份、新希望

　　最近几年通威股份成长性最为显著。产能扩张和产能利用率提高是公司未来销量增长的主要动力，2006年公司营销网进一步扩张，销售规模迅速扩大，其他各分、子公司产能利用率稳步上升，为公司的业绩增长提供有力保证。2006年的近4.5亿元投资的百万吨产能扩张及2007年的潜在并购都将使2007年的销售规模增长具有良好的基础，预计未来3年的平均增长将达30％。

　　根据公司在行业中所具有的龙头地位和核心竞争优势，长期强烈看好。

　　新希望作为老牌饲料企业，历年经营稳健，持有民生银行的股权更增添了公司的内在价值。

　　畜牧业

　　根据《全国畜牧业发展第十一个五年规划》，到2010年，全国畜牧业产值占农业总产值的比重将达到38%。发展指标有：肉类、蛋类和奶类产量分别达8600万吨，300万吨和4200万吨，年平均分别递增约2%、1%和8%；饲料产量13100万吨，产值3400亿元。

　　“十一五”期间畜牧业发展的目标是：畜牧业加速向技术集约型、资源高效利用型、环境友好型转变，形成现代畜牧业生产体系雏形，草原生态恶化的趋势得到初步遏制。为确保这些目标的实现，规划确定了“十一五”畜牧业发展的战略重点，包括转变畜牧业生产方式、强化良种繁育体系建设、加强草原建设和生态保护、大力发展饲料工业、推进畜牧业循环经济发展、构筑饲料和畜产品质量标准体系等方面内容。

　　■重点畜牧业公司

　　顺鑫农业、中牧股份

　　中牧股份是我国动物保健品行业（尤其是动物疫苗）的第一品牌。公司年生产动物疫苗300亿（羽）份以上，其口蹄疫疫苗、畜用疫苗、禽用疫苗等市场占有率分别达到50%、41%和32%（2005年），均居行业排名第一。饲料和兽药方面，公司也有优势，其中公司的多维饲料产量居国内第二。作为行业龙头，公司具有两大优势，一是渠道优势，长期的信誉和品牌形成了公司完善的销售渠道；二是研发优势，公司目前有6个研究所，并在美国麻省生物技术中心也设立了研发基地。

　　顺鑫农业是正宗的奥运农业龙头，也是北京最大的安全猪肉生产基地，生鲜产品在北京市场上的占有率达到40%。未来不仅有地产升值预期，还有二锅头的品牌，长期发展有保障。

　　农产品流通业

　　“一号文件”提出，发达的物流产业和完善的市场体系，是现代农业的重要保障。必须强化农村流通基础设施建设，发展现代流通方式和新型流通业态，培育多元化、多层次的市场流通主体，构建开放统一、竞争有序的市场体系。“十一五”农村市场体系建设的主要指标是：全国县及县以下社会消费品零售总额达到3.5万亿元，平均年增长约10%；全国农业生产资料销售额达到1.1万亿元，平均年增长10%，培养10家年销售额在100亿以上的大型农资流通经营企业；全国农副产品购进额达到2.3万亿元，平均年增长7.5%。农产品在超市、便利店等新型零售业态中的销售额占全部农产品零售的1/3以上。

　　在高度分散的农业生产组织条件下，食品安全形势日益严峻，因此，加快建设一批设施先进的鲜活农产品批发市场和大力发展连锁经营、电子商务等现代流通方式已是当务之急。

　　■重点农业流通企业

　　农产品、红太阳

　　农产品是国内唯一一家以连锁农批市场为主业的上市公司，主业涉及粮油、蔬菜、水果等农批市场的经营及配套服务。公司目前在全国10个省会城市拥有15个综合性农批市场，并规划每年新增1-2个新市场。健全的核心渠道不仅提高了行业进入门槛（修筑“护城河”），而且促进了公司业务转型，即从传统的农产品批发市场到农产品物流中心的转型。

　　公司未来市场整合的速度可能快于市场的预期。未来5年，公司数量可观的市场将步入快速增长期，加上新增市场，公司农批市场的总交易规模有望实现翻番，达到1000亿元以上。预计2006-2008年EPS分别为0.18元，0.40元和0.56元。

　　红太阳主营农药和化肥批零业务。随着农村市场建设的加快，大流通格局的形成，公司产供销一体化格局必将迎来更大的发展，长期看好。