跌 昨日大盘放量暴跌，大量股票报收跌停，投资者异常恐慌。据东方财富网统计，对于周三大盘走势的看法，41家机构中有超过半数的机构预计短线大盘仍有调整要求。看来，3000点大关不会一蹴而就，反复争夺是难免的。 看多机构不到两成，汇正财经等8家机构认为周二沪深大盘暴跌后，市场有较强的反弹动力，周三略作探底便会形成反弹行情，而短期滞涨且又超跌的个股短线反弹机会较大。 看空机构超过五成，联合证券等22家机构认为周二的光头大阴线预示着中期头部的出现，也表明前期创出的3049点新高是一个诱多的假突破。由于市场元气大伤，后市中期调整不可避免，而且调整也不会马上结束。 有两成六的机构短线看平，广州博信等11家机构认为由于权重指标股和基金重仓股杀跌力度较大，再加上跌停家数的迅速增加，沪深两市均收出了两根带巨量的长阴线，预计短期大盘将震荡整固。 特约撰稿 方才 过去10年 股市4次 单日暴跌 ■资料链接 老股民：股票全卖光 炒股前 制图 李荣荣

　　超900只个股跌停

　　恐慌性抛售 下跌空间有限

　　大盘为何突然巨幅跳水？昨天，多家机构在接受记者采访时表示，市场大跌主要由于恐慌性抛售，能够影响到市场基本面的实质性利空并不存在，市场下跌的空间有限。

　　招商证券：

　　下跌空间有限

　　市场很快企稳

　　招商证券策略分析师赵建兴表示，市场的大跌虽然与当日一些利空传言有关，但也反映了3000点重要的心理关口上，获利回吐的压力很大，市场容易引起争先恐后的非理性恐慌性抛售。但从动态估值的角度来看，没有必要过于担心，以2006年业绩来看，我国A股市场目前的动态市盈率是27倍，以上市公司业绩保持25%-30%的增长率来算，对应2007年业绩的动态市盈率为20倍，对应2008年业绩的动态市盈率更低。因属于恐慌性抛售，市场将会很快企稳，下跌空间非常有限，2500-2600点将是本轮底线。建议投资者“逢低坚决买回，不反弹没有必要卖出”。

　　平安证券：

　　预计2600点

　　将获得强烈支撑

　　“在上市公司业绩增长和宏观经济面没有改变的情况下，主要是由于市场心态不稳导致的恐慌性抛售。”平安证券策略分析师李先明认为，3000点大关是重要的关口，前期涨幅过高导致投资者落袋为安的愿望强烈，一旦市场回落容易引起恐慌性抛售。预计大盘将会在2600点获得强烈支撑，建议投资者“不要追涨杀跌，杀跌总是错误的”。

　　联合证券：

　　投资一定要

　　立足公司基本面

　　面对昨日恐慌性的抛售，联合证券策略分析师郭飞舟建议投资者“保持平稳的心态，一定立足公司基本面去投资。”在他看来，恐慌性抛售背后的一些因素值得注意，一是4次连续上调法定准备金率，商业银行的超额准备金率已经下降至2.2%，为管理流动性，商业银行的贷款将会有所取舍。同时，全球掀起“加息潮”，日本、印度先后加息；油价上涨，美国加息预期提高，欧盟加息的可能性也在增大，全球的流动性也在收紧。

　　二是建信基金前日发行的基金在1个小时内售出100亿份，市场狂热，这不是管理层愿意看到的。三是基金面临着市场下跌导致的赎回压力，陷入“基金赎回———市场下跌———基金更多赎回———市场更大下跌”的轮番往复。

　　快报记者 屈红燕

　　机构观点

　　近期沪指关键走势

　　新华社北京2月27日专电(记者 潘清 江国成) 沪深股市继26日的开门红之后,27日放量暴跌,在双双创下1997年以来单日最大跌幅的同时,成交总量首次突破了2000亿元。

　　27日上证综指以3048.83点新的历史高点开盘。正当投资者期盼着股市延续前一交易日的强势时,上证综指却出人意料地掉头向下。截至收盘,上证综指报2771.79点,较前一交易日下跌268.81点,跌幅达到8.84%,单日震幅则达到9.42%。

　　当日深市走势与沪市大致相同,深证成指报收于7790.82点,较前一交易日下跌近800点,跌幅高达9.29%。

　　据银河证券研究中心吴祖尧介绍,27日上证综指跌幅是自1996年设置涨跌幅限制以来第四大单日跌幅。

　　沪深股市告跌个股分别达到845只和608只。两市当日有超过900只个股跌停。伴随股指暴跌,沪深两市成交量急速放大,分别成交1316.23亿元和691.33亿元,成交总量首次突破了2000亿元。

　　在许多市场人士和专家看来,27日沪深股市双双暴跌,既在意料之外,也在情理之中。

　　银河证券研究中心副主任丁圣元认为,27日两市暴跌的根本原因在于前期获利盘太大,前期调整不充分。目前,并没有听到任何恐慌性消息,两市放量暴跌,说明这是机构在出货。他认为,调整可能要延续一段时间,但目前的牛市不会结束。

　　上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英认为,近期股指本身已经处于历史高位,存在很大的系统性风险。“股指在上涨途中遭遇剧烈回调,是牛市中的常态。”仇彦英说,27日并没有实质性的利空消息影响大盘,因此本次下跌可以理解为市场的正常运行特征。

　　这次中国证券史上罕见的暴跌,给投机气氛日渐浓厚的股市和许多不理性的投资者上了一堂“风险教育课”。一些机构认为,当日走势是市场对存款准备金率上调等利空政策的滞后反应,建议投资者在后市尚不明朗的情况下暂时离场观望。

　　下跌268点

　　昨天，上证综指盘中最高上摸3049点，最低下探2763点，上下落差高达286个点，也创出了近10年行情的最大落差。

　　总市值“缩水”上万亿

　　据沪深证券交易所的数据，昨天的大跌让两市A股的总市值“缩水”10170.9亿元，两市A股的流通市值也减少了3008.1亿元。

　　860只个股跌幅达10%

　　周二市场出现了异常惨烈的杀跌走势，接近尾市之时，沪深两市共有860只个股跌幅达到10%，如果算上跌幅超过9％的，则沪深两市共有近1000家个股以近跌停的位置报收。

　　传言一：将要征收“资本利得税”？

　　财政部、国税总局

　　否认要征收“资本利得税”

　　暴跌原因何在

　　昨日，股市暴跌，股民黯然神伤

　　快报传真图片

　　天哪,跌得好惨，卖还是不卖

　　卖啊 自助机上一片“嘀嘀”刷卡声

　　■记者现场目击

　　昨天,股民、基民们都给跌懵了。

　　昨天上午收盘,股市大跌145点时,股民们还心存幻想,因为好几次大跌都是下午涨回来的。下午2点多钟,股市继续暴跌,当记者来到新街口几家证券公司时,发现自助机上围满了卖股票的股民。在一片“嘀嘀嘀”的刷卡交易声中,股民们急着将手中的烫手“山芋”扔掉,“你啊能快一点啊?别人也要卖。”

　　“我挂了单子没卖掉,要重撤单,马上就好!”昨天拨打电话委托交易的多位股民也反映,委托电话很难打进。“我要卖手上的三只股票,大盘正跌得凶呢,哪晓得委托电话拨了十多次才拨通,多拨一次就延误时间,可能多损失几百块呀。”

　　昨天证券公司的分析师们也遭到了股民们空前“轰炸”。“我一个电话只接10秒钟,我的回答只有两个字:卖出。”国信证券南京营业部首席分析师贾伯瑜称,昨天开盘之后,他的手机、小灵通、座机全被打爆了。

　　因为遭遇前所未有的跌幅,昨天几乎所有证券公司的分析师们都得延迟下班,不停给客户解释。

　　春节后第一个交易日，开市大吉，虽然股指再次“奇妙”地低开于2999.09点，但最后还是颤颤巍巍站到了3000点上，市场上也随之响起一片“开门红”的呐喊，有人甚至还断言股市开始了“低价股革命”。但悲剧在那时便注定要发生了。因为经验丰富的人知道暴涨一年后低价股启动意味着什么，细心的人会注意到“大非”、“小非”不断上市的消息，有心的人也会发现所谓“低价股暴动”，仅仅是在主力强撑几个指标股的前提下诱多性乱舞而已。也就是说，指标股才是大盘首日收出红盘的关键，这个市场是被操纵的。

　　操纵，这便是中国股市最大的特点之一，虽然主力们也知道，这样的日子不会太久了。告别了狗年，告别了“公鸡”也能“下蛋”的好日子，随着“大非”、“小非”的不断登场，随着期指的日益临近，中国股市由“公鸡”向“母鸡”转化的“变性之旅”开始了。这是一场资本革命，会改变许多“政策市”特色，但阵痛却是难免的。昨日的暴跌不过是阵痛之旅的预演。

　　事实上，因为有近百只低价个股涨停，所以把首日市场定义为“低价股暴动”也是有道理的，因为牛市中轮炒历来是中国股市的典型手法。但首日大盘指数能够再创新高，做出一副踏平3000点的架势，关键还在于工行、中行的稳定以及中石化、中联通的引领，这些只有少量流通股却能靠总股本撬动指数的大盘股才是中国股市的命门所在，显然，主力已经深谙个中真谛了。按照春晚小品中的话来说，中石化等便是中国股市的“下蛋公鸡”，不论其业绩如何，只要这些“公鸡”还能“下蛋”，那么股市的炒作浪潮便不会停止。而由此放大了再看中国股市，由于长期以来绝大部分股份不能流通，市场只能“炒作”少量的流通股，所以中国股市也便很像那只“下蛋公鸡”了。为何？因为其靠少量流通股实现定价的机制完全是扭曲的。

　　我们知道，因为流通盘很小，总股本巨大，去年工行、中行、中国人寿等超级大盘股已被炒过一轮，以至于造成了赚指数不赚钱的格局。当时看虽然热闹，但却暴露了中国股市无视业绩、一味炒作的恶习，似乎中国股市炒的便是政府信用，炒的便是行政垄断。比如，中联通等也都是我国的特大型垄断性企业，市场优势应该是很明显的。但由于企业的非市场化机制使然，其业绩却一直遭人诟病，甚至有人说，这样的企业一旦私有化，其人员可裁掉一半，业绩也上涨数倍！

　　由此可以看出，当今我国股市虽然进行了股改，但实际上供应市场的流通股却依然是一个小数，业绩被淡化了，资金和炒作信心成了决定股价的关键因素；而当市场信心回升，庞大的市场热钱涌入市场时，流通股便更显得稀缺，业绩便更被淡化，股价也便只能上涨。去年以来市场各方主力对工行、中行、中人寿、中石化、中联通等具备“定价权”股票的掌控和炒作，便凸显了这种流动性不足。

　　当然，这样的状况是难以持久的，股改之所以伟大，就在于它已经从制度上为流通股释放打开了通道，而从今年开始，“大非”、“小非”的不断解禁流通又将从根本上改变股票的供求格局。惟其如此，我们才能看到股票供应和股市资金、信心、业绩的真正博弈，才能让我们看到那个传说了多时的流动性过剩的真相。

　　事实上，我们迎来的，正是中国股市的“变性”元年，只有告别了“下蛋公鸡”，让股市改变大部分股票不流通的现状，我们才有望迎来一个能真正折射宏观经济和反映业绩预期的真实股市。

　　如今，“变性”过程真的开始了，股市以出人意料的268点大暴跌为“泡沫论”画出了等号。虽然，由于流通股供给的增加依然需要时间，主力会故伎重演，利用其掌控的指标股筹码调动一下股指，但却已经难以改变大盘调整寻求新平衡点的总体趋势。当然，“变性”意味着中国股市基石的进一步夯实，意味着中国股市更加符合市场化原则，所以这也是中国股市真正走向成熟的开始。

　　快报记者 侯宁

　　观察

　　中国股市

　　以罕见暴跌迎来“变性”元年

　　沪深股市昨日暴跌，跌停股票超过900只，跌幅接近9%，创出10年来的最大单日跌幅。有观点认为，造成此次惨烈下跌的“元凶”，是此前市场传闻政府要对个人炒股投资收益征收“资本利得税”。但昨日记者向财政部和国税总局求证此事时，均得到否定答案。

　　近日市场传闻，由于中国政府为遏制房地产市场投机行为而开征资本利得税的做法已初见成效，因此有可能将类似做法引入股市。国税总局去年底规定，年收入超过12万元的人应该自行申报收入情况，其中投资股市获得的收入也需申报。此举一度被看作是对炒股收入开征资本利得税的序曲。

　　国家税务总局新闻宣传中心有关负责人昨日向上海证券报记者说，今年初，国家税务总局有关负责人已经明确表示，“将对股票转让所得进行自行申报”理解为“将对股票转让所得征收个人所得税”是不正确的，目前国税总局不会征收“资本利得税”。

　　根据个人所得税法规定，个人转让股票所得属于“财产转让所得”应税项目，应按照20%的税率计征个人所得税。但是，为配合我国企业改制和鼓励证券市场的健康发展，经报国务院同意，财政部、国家税务总局规定从1994年起，对股票转让所得暂免征收个人所得税。

　　“要求高收入者进行自行申报，是落实新修订的个人所得税法实施条例的措施。对年所得12万元以上的纳税人而言，虽然其取得股票转让所得也要自行申报，但仍不征收个人所得税，对股票转让所得自行申报和是否征税是两回事。国税总局的态度目前没有改变。”

　　昨日下午，财政部新闻办的负责人在接受记者求证时也明确表示，目前不会征收“资本利得税”，希望广大投资者不要轻信市场传言。

　　中国社科院财贸所杨志勇研究员在接受采访时说，要求年收入超过12万者自行申报，政策的着眼点，更多的是为下一步向综合与分类相结合的混合个人所得税制过渡创造条件、积累经验，这是也符合世界各国个人所得税的通常做法，不能认为是国家在打征收“资本利得税”的主意。

　　快报记者 何鹏

　　新华社北京2月27日专电(记者 潘清 江国成)沪深股市27日放量暴跌,跌幅超过8%,是1996年设立涨跌幅限制10年来十分少见的。

　　据银河证券研究中心研究员吴祖尧和上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英介绍,1996年沪深股市设立涨跌幅限制以来四次单日最大跌幅分别为:

　　●1996年12月16日,上证综指重挫9.91%、深证成指跌幅为10.08%;

　　●次日,上证综指再度暴跌,跌幅为9.44%,深证成指跌幅为9.99%;

　　●1997年2月18日,上证综指大幅下跌,跌幅为8.91%,深证成指跌幅为9.55%;

　　●2007年2月27日,上证综指下跌268.81点,跌幅达8.84%,深证成指下跌近800点,跌幅高达9.29%。

　　吴祖尧表示,在沪深两市未设涨跌幅限制之前,上证综指单日跌幅曾多次超过8%,其中1995年5月23日单日跌幅曾高达16%,但由于种种原因,此前的跌幅和设立涨跌幅限制之后的单日下跌幅度已没有可比性。

　　■看看他们怎么说

　　昨天大盘暴跌,很多股民恐慌性地抛售手上的股票,可是对于江苏首届股王大赛的冠军得主、老股民王先生来说,却是等来了买入股票的一个绝好机会,“我昨天下午买入了一只早就看好的低价股,虽然没买到最低点,但是这只股票我研究多少年了,绝对没问题,大盘今天暴跌对我来说正是买入的好时机。”

　　王先生是短线炒股高手,也是快报首届江苏股王大赛的冠军得主,三个月以近200%的收益摘得江苏股王称号。“今天股市暴跌是非理性的下跌,恐慌盘、获利盘全部抛出,前段时间大盘跌到2541点,跌破30日均线;这次是第二次大跌,大盘目前总体在头部区域。其实大盘从1月4日开始已经进入调整期,估计至少还要调整到6月份。”但是昨日“股王”也放出豪言,“即使是熊市也有个股涨的,现在大盘虽然下跌,但个股机会还是比较多。”

　　“今天买、明天卖,一只股票在我手里最多持有两天。熊市那几年,我也没亏过。”但是昨天王先生对于买入了哪只股票对记者保密,王先生笑称,“你们一旦登了报了,我的股票就不好做了。”不过,他透露出自己的选股诀窍———“我选哪只股票,是随机的,我不看行业,我也不会去上市公司调研。我选的股票一定要有庄,我只要盯住庄家不要让他溜了。”王先生称,庄家做股票,肯定要去上市公司调研,自己资金小,又不是战略投资者,也不需要去上市公司调研,他只要在庄家拉升股票突破的时候跟进去就行了。“每个庄家的手法都不一样,怎么盯住庄家,完全靠感觉,而这种感觉是教不出来的,完全要靠自己做。”据了解,不管牛市熊市,王先生都是满仓到顶、满仓到底进行操作。

　　“不过,现在大盘调整,炒股难度肯定加大了,不懂股票的人最好退出,而且翻了两三番的股票最好不要碰,应该选那些处于底部的、仓量大的股票。”

　　传言二：基金大举抛售？

　　公募基金并未大举抛售

　　私募或成做空主力

　　尽管昨天基金重仓股普遍出现了大幅下跌，但记者昨天从多家基金公司了解到，公募基金并未大举抛售。

　　紧随节后开盘首日创下历史新高后，昨天沪深两市个股全线下跌，两市成交量明显放大。据统计，多数个股跌幅惨烈，绝大部分基金重仓股名列其中。

　　多位基金经理在接受记者采访时表示，他们对于后市仍然抱乐观态度，昨日并没有大量减仓。而从业内了解到的情况来看，公募基金昨日也没有出现大规模赎回的情况，被动抛售的可能也不大。总体而言，昨日基金仓位基本维持稳定。

　　市场分析人士指出，卖盘通常是随机的，其规模一般不会出现爆发式增长。但从昨天市场中2000亿的巨额成交量来推断，大量卖盘应该是大机构、大资金所为。排除了公募基金的可能后，私募基金最有可能成为做空主力。

　　尽管私募基金一直是“地下运作”，对其总体规模很难做出准确统计。但有知情人士告诉记者，目前私募基金的资金量非常大，一只规模较大的私募基金能达到四五百亿，小的则有几十亿。但去年以来，股指的大幅上涨造就了私募基金规模的迅速膨胀，存在一只规模就过千亿的私募基金也并不是没有可能。

　　尽管市场中流传着版本众多的下跌原因，但接受记者采访的多位市场人士都认为，导致昨天市场大幅下跌的最根本原因还是大量获利盘的了结。股指从998点一路上涨到3000点，已经积累了大量获利盘。在26日股指创新高后，昨天市场中买盘较大，是获利盘出货了结的较好时机。

　　一些市场分析人士认为，昨天指数的大幅下跌已经拉开了本轮调整的序幕。与上次调整相比，本轮调整的幅度将相对较大，时间也会比较长。快报记者 商文

　　昨天老股民邢先生哪也没敢去,一直在证券公司盯着暴跌的盘面,就在收盘前一刻,他毅然将手上的股票全部卖出。“我全部清仓了,暂时不做了。反正我这只股票也只是少赚了,并没有赔钱。”

　　“今天股指盘中创了新高,成交量又放出天量,尾盘全部是抛盘,任何的买盘全部被消灭,大盘有做头的迹象。明天估计卖盘还是很多。”邢先生称,现在股市的主力投资者是开放式基金,但基民的承受能力比较差,一旦赎回,压力比较大。“我把手上的联通全部卖掉了,少赚了近1万多块钱,4.9多卖的。不过,我是4.7元买的,还赚了两毛钱,我最近四个月炒股收益也快到100%了。”“我有可能等到大盘跌到15%-25%的时候再介入,最好介入3G板块,业绩稳定增长的、有重组题材的股票,最好不要操作市盈率超过25倍的。现在炒股不能按照2006年的思路,最好看公司未来5年有没有15%以上的业绩增长。”邢先生称,这次大跌其实对股民是一次很好的教育机会,他认为,炒股一定要坚持以价值投资为前提,适当关注介入时机。快报记者 王海燕

　　更多内容详见快报“投资理财”叠