 | | 张大伟 制图 |
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“左右市场的并不是人们想象中的一种神秘的力量，而是这个市场所有参与者共同作用的合力”，美国学者曾在其著作《非理性繁荣》中这样写道。在2007年1月30日到2月5日的5个交易日内，沪深股市突然出现连续暴跌，整个偏股型基金净值由此遭受了自2005年底以来最严重的一次挫伤。统计显示，在上述5个交易日内，191只偏股型基金无一幸免，净值全部下跌，平均跌幅高达9.11%。面对这一突如其来的小型“基灾”，“基市”各方参与者表现出明显不同的反应。
■私募基金
敏锐出逃筹码全部清空
与公募基金的操作风格不同，私募基金对这个市场的嗅觉明显要更为灵敏一些，在操作上也更自由一些。
盛先生是一位掌管着5000万以上资金的私募基金基金经理，多年在股市摸爬滚打的经历练就了盛先生对于市场各种消息极为敏锐的感觉。就在1月31日市场大跌的前一天，盛先生告诉记者：“我们已经将手中所有的筹码全部清空。”
在对A股长期走势的看法上，他对记者说：“我们认为A股这波牛市还能走大概8年，但这期间肯定会出现几次非常剧烈的调整。”由于有高超的技术，盛先生更喜欢在牛市的大背景下做短线波段操作，通常做一只股票不会超过两周。盛先生告诉记者，仅1月份以来，其资产收益率就达90%。
从上述事例不难看出，私募基金往往是判断市场好的时候就拼命做，判断市场不好的时候就会暂时休整一段时间，操作思路上明显更为果断、灵活。业内人士认为，这主要是由于私募基金的运作机制比较灵活、激励机制比较到位等原因促成的。
■散户基民
赚钱的赎回套住的没跑
事实上，在前一段基金净值下跌过程中，受损失最大的就是元旦后蜂拥而入的基民。中国登记结算公司的统计显示，自2007年1月8日开始的连续三周内，每周新增基民开户数为37.23万、59.84万、72.33万，递增的速度非常之快，这三周合计新增基民开户数约170万户。如果开户后就顺利买入基金的话，这部分投资者在这次市场暴跌过程中应该说大多数资产都出现了亏损。
不过，据基金公司人士表示，这部分投资者赎回反而较少。因为这部分人大多认为：“反正已被套住了，割肉出来还是有些心疼的。不如就再等等看，等净值回到面值以上再作打算。”
那些持有基金在一两年以上的投资者也较稳定。某基金公司市场部人士对记者说：“这部分投资者由于持有期限较长，因此在最近一年多内获得了非常好的回报，因此对这种短期的波动就不太在意，也没过多地赎回。”
“其实，前段时间赎回最多的一部分人群主要是那些去年4季度左右进来的，已赚了一部分钱，但看到市场下跌就想兑现收益的短期投资者。但总的来说，随着市场的日渐成熟，投资者教育的逐步深化，基金持有人的稳定性还是有逐步提高的趋势。”上述人士对记者表示。
■机构投资者
趁这个好机会加紧补仓
与有些茫然的散户“基民”相比，机构投资者面对这一下跌就明显理性得多。
天安保险股份有限公司投资管理中心资金运营部庄宏献博士在接受记者采访时说：“前阵子基金涨得太急了，我们都没时间出手，所以趁这个机会补补仓。目前的市场形势还不太明朗，可能在2500至3000点之间有一定的波动，可能会有结构性的调整。但是对2007年整体的形势，我们还是看好的。”
庄宏献说：“基金是长线投资的品种，不仅在牛市是这样，在熊市也是如此。对于投资者来说，关键在于选择一个好的公司，有一个稳定而优秀的投资团队，其次做好长线持有的准备，收益率都是不错的。”
庄宏献对记者说：“天安保险在2000年开始投资基金市场，开始的时候，开放式基金的净值只有一块钱，现在涨到三块多的已很多了。而且即使在熊市的时候，基金净值最多也不过跌了10%左右，这个收益率还是可观的。投资总有风险，但选择一个专业的理财机构，并且基金产品在设置上也分散了风险，这对于普通投资者来说，比投资个股要合适得多。在资本市场上，我们没投资具体的股票。美国多年的基金市场也充分证明了这一点，在股市总体上涨近6%的时候，基金一般有10%~20%的回报。”
■研究机构
基金一跌就卖是不理性的
银河证券中国基金研究中心高级研究员王群航在接受记者采访时说道：“去年基金市场整体向好，收益率非常高，根据银河证券的统计分类，去年股票型基金的回报率在121%，指数型基金的回报率在125%。每次外出讲课，只要我把这个回报率的表格往外一挂，听课的人就表示出强烈的兴趣。非常多的人涌入基金市场，在我身边，听说抵押房子、车子去买基金的人也为数不少，这其实相当危险。我听说一个车行老板，把数百万的流动资金拿去买基金，说先看一个月，如果涨6%就继续买，如果跌6%就抛掉。基金公司说，你这个钱我们不敢要。”基金赚钱效应的影响可见一斑。
不过，对于市场前期的大幅下挫，王群航说：“我觉得这几天大盘出现了震荡调整，那是个好事情。首先，它把一部分非理性的投机的钱挤出了这个市场，这在一定程度上，是有利于市场健康发展的。而且，从去年到现在，大盘也已经上涨了一倍多，在这个时候，出现调整也非常正常。我的很多朋友都已经在2900点左右出来了。那个时候大盘持续上涨，大家一方面高兴，一方面又很焦虑，问我是否应该赎回。我的原则是，看不清楚的情况下，不如先出来。目前，已经出现了下跌的情况，我倒觉得不必仓促赎回。基金是个长线投资的品种，一跌就卖是不理性的。”
■股市跳水
基金净值最高跌14.16%
2007年1月30日到2月5日的5个交易日，对于基金来说，无疑是一场小小的灾难。上证指数在连续多日上攻3000点未果之后，忽然急转直下，连续大幅下挫。这一突如其来的下跌给基金来了个措手不及，基金净值由此遭受到巨大损失。
统计数据显示，在上述市场连续下挫的5个交易日内，191只偏股型基金无一幸免，净值全部出现下跌，跌幅从14.16%到0.08%不等。其中，嘉实主题精选和上证50ETF两只基金的期间累计跌幅都超过了14%；另外，净值跌幅超过10%的基金个数达到82只，超过5%的则高达180只，偏股型基金期间的净值平均跌幅达9.11%。尤为值得注意的是，经过这次大幅下挫后，有相当数量的基金净值又跌到了面值以下。
■公募基金
调整反而是介入好机会
光大保德信基金公司投资总监袁宏隆认为，首先，中国证券市场流动性过剩的现象将持续存在，充裕的资金和相对稀缺的股票资源将使市场保持继续向上的动力。其次，从陆续公布的上市公司年报来看，上市公司业绩普遍出现较大幅增长，这就给了股价一个坚定的支撑。第三，中国宏观经济持续走好，目前的股市已逐渐能够真实反映经济发展的现实。基于这些因素，预计未来3至5年，中国证券市场可以翻一番，牛市将持续到2009年。
袁宏隆表示：“这次调整是好事，市场从去年到现在已一刻不停地涨了一年多了，短期调整一下也会让市场紧绷的神经稍微放松一下。”
当然也有不少基金在这次下跌之前进行了较大幅度的减仓，但其对于市场的中长期趋势仍然是一致看好的。
