●2006年的国际造船市场持续兴旺。全球新船成交量预计将会达到13000万载重吨，超过2003 年创下的11670万载重吨的历史纪录。2006 年，中国在国际市场承接的新船订单接近4000 万载重吨，继续超越日本位居全球第二，年末的手持订单总量也首次超越日本位居第二。

　　●目前中国正向世界一流造船大国不断迈进，“十一五”时期我国船舶工业发展的主要任务包括着力增强自主创新能力、发展先进造船能力、深入推进造船模式变革和加快船舶配套制造业发展等。另一方面，业界对未来几年市场对船舶需求出现分歧，特别是2009年以后的情况，届时中国、越南及印度等地的造船能力将大幅上升，有可能导致产能过剩。因此，短中期内国际船舶市场供求关系变化、景气波动等不确定因素，仍可能对我国船舶工业的竞争实力提出考验。 长城证券金融研究所 欧阳俊

　　■行业回顾

　　船舶行业

　　持续兴旺效益大增

　　2006年国际造船市场持续兴旺

　　2006年1~9月克拉克松船价综合指数由162点升至169点，船价平均上涨了8.8%。1~9 月全球新船成交量10220万载重吨，预计全年成交量将会达到13000万载重吨，超过2003年创下的11670万载重吨的历史纪录。

　　我国高度重视船舶工业的发展

　　2006年3月14日，十届全国人大四次会议批准了修改后的《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》，船舶工业首次被明确列入国家五年发展规划纲要，并以单独一个章节列出，成为“振兴装备制造业”一章中两个被单独提及的行业之一。2006年8月16日，温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《船舶工业中长期发展规划》，这是中国船舶工业中长期发展规划首次进入国务院常务会议的审议范畴。

　　中国造船工业的国际市场占有率继续提高

　　2006年，中国在国际市场承接的新船订单接近4000万载重吨，继续超越日本位居全球第二，年末的手持订单总量也首次超越日本位居第二。

　　我国船舶行业的经济效益继续大幅提高

　　据中国船舶工业协会统计，1~9月我国造船完工833万载重吨、同比降低7%。1~10月我国的船舶工业总产值和工业增加值分别同比上升36%和37%，船舶行业的主营业务收入和净利润分别同比增长37%和143%。

　　■行业展望

　　世界船舶供求关系存在分歧

　　“十一五”我国船舶工业的发展目标

　　“十一五”时期我国船舶工业发展的基本思路是：强化一个体系，提升两个能力，突破三大瓶颈，构筑四大平台。

　　到2010年，我国自主开发、建造的主流船型实现标准化、品牌化，具备自主设计高新技术船舶与海洋工程装备能力，突破大功率船用主机等配套产品产能不足、自主开发能力不强的瓶颈，主流船型本土化配套设备装船率达到60％，造船产量占世界份额达到25％以上，接近或超过日本，形成中、日、韩三足鼎立的格局。

　　到2015年，形成开发建造高新技术船舶的能力，并达到国际先进水平，本土生产的船用设备平均装船率达到80％，造船产量占世界份额达到35％以上，接近或超过韩国，成为世界一流的造船大国。

　　到2020 年前后，整体技术水平和自主创新能力进入国际前列，成为世界造船强国。

　　“十一五”我国船舶工业的发展任务

　　重点推出基于共同结构规范的油船、散货船新船型，在三大主流船型上形成一批世界知名的品牌，争取主流船型的综合竞争力超过日本。油船、集装箱船市场占有率达到世界第二，散货船市场占有率世界第一。突破LNG 船、豪华的客滚船等高新技术船舶和海洋工程装备的核心和关键技术。

　　加快环渤海、长江口和珠江口等区域规划内造船和配套基地的建设，引导其他地区造船企业合理布局和集聚发展。同时，要严格执行国家有关规定和要求，规范船舶工业固定资产投资行为，控制规划外建设项目，引导我国造船能力健康、有序发展。

　　骨干船厂要在“十五”取得成绩的基础上，进一步提升设计水平，优化生产流程，加强基础管理，加快信息化建设，积极推广应用先进造船技术，不断创新适应先进造船模式的体制机制，争取建立现代造船模式的工作再上一个大台阶。

　　

　　世界船舶市场短中期运行趋势

　　摩根士丹利于2006年底指出，造船业已接近周期性的高峰顶，预期今年的订单数及船价有可能下跌。也有观点认为，今年随着世界主要船厂船位进一步紧缺，再加上国际规则、标准出台或修改、船用原材料价上涨等因素影响，预计新船合同价有进一步上涨的可能。

　　此外，分析员认为2009年以后中国、越南及印度等地的造船能力将大幅上升，有可能导致产能过剩。中国正向世界一流造船大国不断迈进，但短中期内国际船舶市场供求关系变化、景气波动等不确定因素，仍可能对我国船舶工业的竞争实力提出考验。

　　■观点集束

　　承接散货船订单机会增

　　在共同结构规范生效的影响下，油船订单得以飙升，并且订单主要集中在VLCC超大型油船。

　　在集装箱船市场上，随着新规则生效日期的临近，船舶燃油舱双壳化对2006年下半年集装箱船订造的影响大于上半年。为了回避成本上升和船价上涨，船厂和船东都会积极承接和订造集装箱船。从船型需求上来看，大型、超大型仍为需求主要方向。

　　散货船市场方面，综合多方面因素分析，近几年散货船订单下降并非船东缺乏订船动机，而是日、韩主要船厂不乐意承接附加值低的散货船，转而把更多的船位用来满足高技术、高附加值船舶建造需求。由此可见，从市场需求来看，中国船厂承接散货船订单的机会将相当多。

　　从目前全球在建和拟建的LNG项目汇总数据来看，市场对LNG船需求巨大。此外，各研究机构纷纷预测2006年LNG船新船订单要超过2005年。数据显示，2005年全年订单42艘。

　　中信建投证券研究所 郑贤玲

　　船用钢板价格稳中有落

　　2005 年下半年船价回落，2006年又创出了新高，与2002年、2003年相比，2005年成交的油船、散货船、集装箱船和液化气船的价格同比上涨30%左右。由于2005年的订单要到2007年后交船，因此预计2007 年~2008年船企的销售收入仍将会增长30%~40%。

　　整船生产企业直接采购的钢板成本占船舶成本的10%~15%，如加上外购的零部件，约占成本的50%左右，因此对钢材价波动十分敏感。2006年以来船板价前低后高，月度均价较2005年下降了14%。从钢材需求来看，由于未来两年是全球船舶的交货高峰期，对船板的需求量旺盛；从钢材供给来看，2007年将会有1200万吨的板材新产能投产；预计钢板价格将稳中有落。

　　由于船及发动机的盈利能力对价格敏感度最高，产品价格上涨可以完全消化钢材及零部件价格上涨对毛利率的影响，预计2007~2008 年船舶行业的盈利能力将再创新高。其实，自2006年下半年以来，两家国内上市公司造船业务的毛利率均有明显的提高，对明年船舶制造行业的盈利能力仍保持乐观的预期。

　　招商证券 刘荣

　　■重点公司

　　江南重工（600072）

　　基本面将发生根本变化

　　江南重工从钢结构转变为船舶配件制造商。相对钢结构业务的单笔订单特性和钢材价变化风险，船舶配件的盈利能力相对较强，特别是在达产、实现规模化生产以后。因此公司盈利能力将获得较大提高。

　　渤海证券

　　沪东重机（600150）

　　中船集团资本运作平台

　　公司定向增发使得大股东增强了对公司的主控权，而沪东重机也将成为中船集团经营和资本运作的平台，从而提升了公司价值。

　　目前公司交货期已排到2010 年，未来三年增长前景确定。招商证券

　　广船国际(600685)

　　2010 年订单全部签满

　　2006 年四季度，广船国际新签15-16 艘船，约60 万载重吨，创下单季接船新高，单船价继续锁定高位（4000万~4500 万美元）。

　　目前手持订单55 艘，合同金额约170 万载重吨，仍保持历史最好水平，公司2010 年订单已全签满。

　　招商证券