沈明 制图

　　随着股市一年多的上涨，2006年股票型基金收益率达121.4%，引发投资者踊跃购买基金，导致基金规模和基金资产净值迅速增长。

　　过去两年，基民赚得盆满钵满，带来了基金销售的火爆。但风险作为收益的孪生兄妹，投资人不可不思量。在基金销售过程中，我们也发现投资人有六个倾向值得关注和警示。

　　倾向一：过往业绩型

　　部分基民尤其是新基民，基于过去的基金投资业绩，预期未来投资收益，虽然我们不断地提醒“过往业绩不预示未来业绩”。

　　基金投资的两大对象———股票和债券，都具有价格波动特征，尤其股票价格波动不定。股票价格的波动，从根本上讲，是上市公司未来盈利变化的反映。股票价格的涨跌，是投资人改变了公司盈利预期的结果。而影响公司未来盈利的因素，既有宏观经济形势和政策变化，又有公司所处行业风险和经营风险。像买股票不能只看上市公司已经公布的每股收益一样，买基金也不能只看过往业绩。

　　倾向二：短期发财型

　　部分基民尤其是新基民，以过去一年买基金迅速赚钱的事实，预期未来短期内获得多少收益，幻想着短期内迅速发财。基金尤其是偏股型基金价值的波动性，来源于其投资对象的价格波动性。对于短期和长期，投资人尤其是新基民也颇为疑惑。短期通常指一年内，三到五年为中期，五年以上才可谓长期。投资期限究竟多长好，并无定论，重要的是根据自己未来的支出情况，从相对长期角度规划一个理财方案。

　　有些基民把短期资金买股票型基金。这个行为，在牛市中问题并不突出，但熊市则会问题多多。短期资金，从安全和未来短期支出考虑，通常只适合投向无风险或低风险的领域，比如货币市场基金或其他无风险或低风险的理财工具。

　　倾向三：倾囊而出型

　　有些基金投资者不考虑自己未来可能的支出，在基金过往业绩尤其去年基金火爆赚钱的感召下，把自己的积存倾囊而出，甚至借款投资于基金。倾囊而出，既影响正常的家庭开支，也不好应对不时之需，遇到市场下跌，投资心态也会大受影响。

　　借钱投资更是过激行为，除非您肯定一笔投资稳赚不赔，并且投资收益超过借钱的全部成本。然而，证券市场的显著特征就是不确定性，稳赚不赔只是神话。

　　倾向四：风险模糊型

　　有些投资人并不清楚自己的风险承受能力，对风险大小不同的基金品种不加以区分。也有不少投资人并不清楚什么是股票型基金、混合型基金或债券型基金。

　　投资股票比例在60%到95%的为股票型基金，投资债券的比例不低于80%的为债券型基金，既不符合股票型又不符合债券型基金的为混合型基金。我们经常遇到许多老同志也乐于持有风险较大的股票型基金。从一般道理上来讲，股票型基金一般不太适合年龄较大的投资者，债券型基金因风险收益相对较低，更适合老年投资人。中青年人在收入稳定性、未来收入预期和风险承受能力上则不同于老年人，一般更适合持有股票型基金。

　　倾向五：

　　追逐分红型

　　部分基金投资人简单看待基金分红，盲目追逐分红。其实，基金分红，同上市公司派发股息是一个道理。当上市公司手中现金充裕且没有好的投资项目或所在行业当前发展机会不多时，按照股息政策原理，公司会将超额现金流以股息派发给股东。基金分红也一样，按道理，当基金管理人预期证券市场波动不定时，倾向于把已实现收益派发给基金持有人，如果预期证券市场趋势向好，管理人也未必要派发红利。从这个意义上说，未必分红越多就越好。

　　倾向六：

　　喜欢低价型

　　喜欢买低价股，喜欢买1元或接近1元钱的基金，都是出于同样的心理，即：在抱怨“便宜没好货”的同时，又厌恶高价证券（基金也是一种证券）。这反映的是“恐高症”和“数量幻觉”的大众心理。“恐高症”是嫌贵、怕跌的心态，“数量幻觉”是不想做“小”的心理过程。当然，我们并不是说高价就是好，但低价就一定好吗？

　　从投资角度看，价格高低，其实并不重要，重要的是它有没有升值潜力，而资产升值潜力取决于资产产生的未来收入预期（一项风险资产的未来收入即现金流是不确定的）。在这一点上，投资一个商业门店是一样的道理。基金投资和商业门店投资不同的是，基金持有的股票、债券容易兑现，判断失误时调头方便，而后者若决策失误则不容易退出。

　　长盛基金营销策划部总监 储诚忠