由上海证券报和理柏中国联合推出的QFII中国A股基金月度报告最新一期显示，QFII中国A股基金买入A股股票的速度和仓位在去年年底双双加速。截至去年岁末，7只大型QFII基金的平均股票仓位升至97%，抵达历史以来的最高峰值。上述QFII基金的资产也首度突破了300亿元。

　　QFII中国基金全线满仓

　　最新一期QFII中国 A股基金月度报告显示，截至去年12月末，纳入统计的主动型QFII中国A股基金的平均仓位达到96.7%，已经处于全面满仓的状态。

　　日兴黄河基金和日兴黄河II号基金两只QFII基金的仓位在所有QFII基金中持仓水平最高。两只基金的期末仓位分别为惊人的99.50%和99.60%。这个水平相比上一期末还分别上升了3.5个百分点和3.6个百分点。

　　另外，摩根大通中国先锋A股基金的A股股票仓位也达到了98%的高位，相比上一个月末上升了2.3个百分点。马丁可利中国A股基金的股票仓位达到96%，一个月中，仓位提升了4.4%。上述基金的持仓水平全面抵达满仓的临界线。

　　而更令人惊讶的是，摩根士丹利中国A股基金。这只在纽交所挂牌的A股基金，在去年12月的股票仓位增长达到了15.5个百分点，其持有的A股股票和基金的合计仓位累计达到96.20%。尽管已经看多了QFII买卖A股的乐观操作，但是其加仓态度之坚决还是让人有些出乎意料。

　　资产规模快速增加

　　除了基金管理人的持续加仓以外，基金管理资产的不断升高也是让QFII影响力不断增加的原因。

　　统计显示，7只QFII基金的资产净值在去年12月均出现巨幅增长。规模最大的ishare新华富时A50基金的当月资产扩大32.54亿元人民币，月末资产达到142.06亿元，与半年前相比增长接近1倍。期间，基金规模明显超过同期的市场涨幅。

　　另外，荷银中国A股基金资产增加了4.13亿元，摩根大通中国先锋A股基金增加4.7亿元人民币，两只日兴黄河基金的规模合计增长了8亿元以上，马丁可利中国A股基金一个月中增长了5.7亿元。

　　总计起来，进入统计序列的中国A股基金的规模已经上升到了300亿元，相比上一期增加了60亿元以上，毫无疑问，QFII中国A股基金成为A股市场快速上扬的受益者，并将继续受益下去。

　　快报记者 周宏

　　QFII新策略：行业积极轮动

　　在指数进入了高位轮涨阶段后，QFII基金也开始调整自己策略。过去的买入持有策略，逐渐被新的行业轮替策略所代替。

　　看好装备制造和电力

　　由上海证券报和理柏中国联合推出的QFII中国 A股基金月度报告最新一期显示，QFII机构的投资活动在最新一个月中表现出了明显的操作弹性。在新一期中，前期回落较深的装备制造业股票受到了青睐，低估的电力股票开始遭到逢低买盘，而金融业依旧为所有QFII基金最为看好。

　　主动性管理特色最浓的日兴黄河基金当月新增了两只重仓股。一只为景气程度明显抬升的水泥股———海螺水泥，另一只则是工程机械的当家股票三一重工。这使得该基金的十大重仓股中机械股增加到了2个。

　　另外，荷银中国A股基金当月增加了华能国际，新华富时A50基金增加了中国联通为重仓股，上述手法与国内基金寻找“价值洼地”的思路同出一辙。

　　而马丁可利基金则明显地对煤炭相关行业格外青睐。除了将大同煤业纳入投资组合外，该基金同时也“提拔”了大秦铁路纳入了该基金前五大重仓股。上述思路，显然也与煤炭相关股票去年整年的落后表现有关。

　　“短期调整实属必要”

　　另外，对于A股市场的持续上涨，QFII基金也不得不大叫看不懂。

　　荷银中国A股基金认为，A股市场于去年12 月份继续强劲上升，银行、地产和中国石油等大型股的股价飙升。国内游资涌入市场，是股市飙升的主要原因。虽然中央已开始表示忧虑股市形成泡沫，但国内投资者仍然非常积极增持股票。

　　该基金预期当局将于新的一年推出各项措施，让短期过热的股市降温，例如进一步调高利率和公布更多经济降温政策。“我们认为短期调整实属必要，这有助支持股市长远稳健发展。然而，现时未有迹象显示国内投资者的入市意欲减弱。以目前的指数水平来说，市场风险相对较高。”

　　摩根大通中国先锋基金同样认为中国股市的强劲升势，已为投资者带来不少惊喜。鉴于估值上升不少，后市或会出现较持久的调整，但基于经济基本因素良好、流动资金充裕，该基金仍看好中国的长线前景，并将继续偏重国内经济主题，包括地产、零售及商业银行等，同时关注工资及成本上涨的压力。

　　快报记者 周宏

　　■背景

　　QFIIA股基金去年未能跑赢大盘

　　从已获得去年12月末净值数据的4只QFII的A股基金看，以人民币计算的平均月总回报达20.46%，强于国内股票型和进取混合型基金的平均表现，但低于上证指数的表现。尽管12月QFII的A股基金业绩表现不俗，但2006年QFII的A股基金平均回报率为108.41%，仅略高于国内的混合平衡型基金，低于上证指数130%的全年涨幅。

　　由于12月指标股继续表现出色，指数型基金iShare新华富时A50中国基金以25.69%的月度总回报再度名列第一；怡富中国先锋A股基金也获得了25.02%的回报，名列第二。郑重