贵州茅台上破百元，五粮液也从10元拉到了30元上方……而业内人士一致认为：两税并轨将使食品饮料企业中的重点公司业绩整体提升。在这样的预期面前，投资者应关注那些业绩因此增长能够超过预期的“奶酪”。

　　来自国泰君安证券研究所的两位研究员赵宗俊、乔奕认为目前食品饮料行业大部分企业税率33%，将从名义税率下降中受益。剔除亏损企业后，执行名义税率33%的公司14家，平均实际税率36.2%，高于25%所得税率，对这些公司而言“两税合并”将属重大利好。名义税率为15%的6 家，平均实际税率22.0%，后者主要以啤酒类公司，有先进技术企业(比如光明乳业)和西部地区的税收优惠企业为主(比如西部偏远地区酒类企业)，预计仍将享受税收优惠，税改对其影响不是特别大。

　　从受益于税率降低的公司来看，泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒净利润增长幅度超过10%，张裕A、伊利股份、双汇发展的净利润增长在9%左右。

　　需要指出的是，第一食品税率为15%，但是主要利润来源上海金枫酒业执行的是33%税率，因此两税合并对第一食品影响不是特别大。另外还需说明的是：母公司虽执行33%所得税税率，但并表的子公司有可能享受税收优惠，执行15%所得税税率；而母公司享受税收优惠，不代表其全部并表利润都是这个税率，可能部分子公司实行33%税率。

　　■亮点公司点评

　　五粮液（000858）：收购普什和股权激励两大不确定因素的消除将使公司业绩增长超出预期，2007年五粮液销量预计将达1.2万吨，未来产能利用率提升有充足空间。

　　

　　伊利股份（600887）：乳制品行业持续增长，竞争向具有资源、品牌优势的龙头企业倾斜。公司产能扩张即将见效，乳制品产销规模将由250万吨增至400万吨左右。奥运因素、股权激励可能使业绩增长超出预期。

　　

　　中牧股份（600195）：兽用生物制品业龙头，动物疫苗产品齐全，主要畜禽疫苗销售规模居全国第一，业绩增长依赖新产品上市(如宠物疫苗、喹唏酮等)和禽流感疫苗市场份额增加(定点生产企业由9家减少为6家)。 申银万国