平安证券研究报告分析认为，明年A 股市场新增的资金供给有望达到4500亿元，市场资金供给的主要来源仍然是居民储蓄持续流入下，基金规模的大幅度扩容，保险资金和社保资金也将持续入市，但是基于人民币升值压力沉重的判断，来自于QFII的资金增量将较为有限。

　　居民储蓄明年仍将大幅分流进入A股市场。平安证券分析认为，从历史数据来看，储蓄存款每年新增量约为2万亿元，根据今年下半年的情况，保守估计增量资金中的2%会进入资本市场，即保守预计2007年从储蓄分流到资本市场的资金总量达到4000亿元，而其中相当一部分主要通过基金间接进入证券市场。

　　另外，保险资金和社保资金的投资也将持续净增长。但是，明年证券市场来自QFII的资金增量却极为有限，因为QFII的100亿美元额度目前已经基本用完，而人民币升值压力沉重，且市场资金供给已经相当充裕，不太可能大幅度增加QFII额度。

　　资金需求有望超过3900亿

　　平安证券分析认为，明年是一个双向大扩容时代，在资金供给开闸的同时，我国证券市场资金需求也在放大。

　　平安证券预计，明年的IPO融资将达到2600亿以上。在大盘蓝筹发行方面，明年将有平安保险、兴业银行等大盘蓝筹类公司在A股上市发行，新发融资额度将超过1000亿元。在中小板方面，如果按照深交所的计划，用3至5年的时间争取发行1000家中小企业，按照目前中小板公司平均为3.3亿元的融资规模计算，明年中小板的融资规模将超过660亿元。明年其他类别公司的上市融资规模预计在1000亿元左右。另外，平安证券还预计增发和小非上市将分别产生500亿元和600亿元的新增资金需求，可转债新增现金需求约150亿元。

　　牛市至少延续到2012年

　　平安证券研究认为，2007年A股股价有望继续走强，流动性充裕和上市公司业绩增长是主要动力。

　　平安证券表示，不管是日本，还是韩国、澳大利亚等地区，在本币升值期间，其主要指数的上升幅度普遍要数倍于本币升值幅度。未来的 3~5 年内人民币对美元的升值倾向比较明确，这一关系将同样在我国A股得到验证。与此同时，业绩提升也有望继续对A股股价构成支持，平安证券重点研究的153家A股公司的经营业绩经历了2006年的快速增长后，在2007年仍然有望保持大约20%的增长幅度，依然出色的业绩表现，将提升A股市场价值中枢。

　　综合来看，平安证券认为A股市场已步入一轮大的牛市，而这个牛市将至少能延续到 2012 年。但牛市并不意味着单边上涨，更可能的是阶段性的稳步推进，预计明年A股市场继续单边走高或者大幅下跌的可能性都不大，明年一季度A 股市场有望承接2006 年的强势继续冲高，二、三季度则可能由高位震荡逐渐步入调整。

　　在品种选择方面，平安证券建议投资者重点关注五个方面可能面临的较大投资机会：一是升值受惠，如金融、房地产等；二是中国优势，如中国特色资源、“成本＋技术”优势明显的机械设备、电力设备以及“成本＋规模”优势的钢铁、汽车、家电等；三是消费升级，如食品饮料、零售等；四是奥运与区域经济，如旅游、3G、滨海新区等；五是制度变革下的投资机会，如环保、医药等行业政策变动以及股权激励、定向增发等制度创新机会等。

　　快报记者 屈红燕

　　平安证券近日在深圳举行的2007年投资策略报告会上表示，明年我国证券市场新增的资金供给有望达到4500亿元，而新增的资金需求大约为3900亿元，流动性充裕和上市公司业绩增长将继续对股价构成坚挺的支持，A股市场已步入一轮大的牛市，而这个牛市将至少能延续到2012年。