继2014年在美股上市后，微博又登陆港股，完成“二次上市”。12月8日，微博在港交所正式挂牌上市，上市首日破发，截至收盘报253.2港元/股，大跌7.18%。现代快报财经猎豹注意到，在微博营收结构上，主要依靠广告和营销，2018年至2021年前三季度，该项收入占总营收比重均超过85%。对于此次回港“二次上市”，有机构认为，微博有望获得更多资金，同时降低对美股市场的依赖程度，同时也方便亚洲投资者参与投资。

  现代快报+记者 潘荣

  新闻

  回港“二次上市”，微博给员工“加鸡腿”

  12月8日，微博正式在港交所上市。此次上市，微博通过全球发售，最终的发行价定为272.8港元/股，计划募集资金为13.83亿港元，其中，45%用于发展用户群及提升参与度、提升内容生态系统，25%用于研发以提升用户体验和变现能力，20%用于寻求战略联盟、投资及收购，10%用于营运资金及一般企业用途。

  当天，微博CEO王高飞表示，“我们对公司发展非常有信心，也更关注长期价值”。为庆祝此次在港上市，微博还给员工“加鸡腿”，员工可以到餐厅领取鸡腿套餐。不过，上市首日的资本市场却没有给微博“加鸡腿”。首日开盘即破发，盘中跌幅很快超6%，截至收盘报253.2 港元/股，大跌7.18%。

  记者了解到，此次微博在港交所上市，是第二次上市。2009年8月，新浪微博上线，是当时中国门户网站中第一个推出微博产品的；2010年5月，搜狐微博、网易微博、腾讯微博相继上线。2014年4月，新浪微博率先进入资本市场，在美国纳斯达克首次上市。不过随着各家门户网站的发展，搜狐微博、网易微博、腾讯微博分别于2010年、2014年、2020年关闭，“微博”也逐渐成为“新浪微博”的专属称呼。

  招股书显示，截至9月30日，新浪CEO、微博董事长曹国伟通过新浪公司持有微博70.6%投票权，为微博实控人。值得注意的是，今年3月，新浪从美股私有化退市，告别资本市场。有业内人士认为，不排除新浪今后回到A股或港股上市的可能性。

  视点

  营收过度依赖流量广告，资本市场预期降低

  作为一家社交媒体平台，微博经过10多年的发展已经积累了不少用户。数据显示，截至2021年9月，微博的月活用户达到5.73亿，平均日活跃用户为2.48亿。微博表示，由于社交平台的日渐流行，社交平台的渗透率（以整体社交平台用户占所有手机网民的比例）于2020年已经接近100%，获取新用户成为主要挑战之一。

  从营收结构来看，微博的营收来源过度依赖广告和营销业务，2018年至2021年前三季度，营收分别为17.2亿美元、17.67亿美元、16.9亿美元、16.41亿美元，其中广告和营销业务的收入分别为15亿美元、15.3亿美元、14.9亿美元、14.3亿美元，占比均超85%。微博在招股书中也表示广告主有所减少，2018年至2020年的广告主分别为290万、240万和160万。

  “微博的商业拓展能力相对薄弱，营收结构单一，过度依赖流量广告，一定程度上会降低资本市场的预期。”一家科技研究院的负责人张先生告诉记者。

  在采访中，有多位受访者表示，以前觉得微博上面很多有趣的内容，不过现在都是些明星娱乐八卦，很没意思。微博招股书披露，截至6月30日，有440万个经认证账号，例如名人、明星、KOL、企业合作伙伴等。

  记者梳理发现，微博在业务拓展方面也一直在进行多元化的尝试。2016年，微博推出直播功能，并在2018年收购直播产品。对于近年来较为火爆的短视频，直到2020年下半年，微博才启动视频号计划，与抖音、快手、腾讯等竞争对手相比，入局时间相对滞后。此外，微博还尝试了在线游戏、社交电商等业务，不过在业绩上却没有明显表现。

  华泰证券分析认为，视频内容成本增加将使微博的毛利率承压，预计毛利率将从2021年的83%减少至2023年的81.5%。不过，由于教育、保险等垂直领域的广告主削减了广告预算，微博将来应该继续加大在用户获取、产品开发和视频内容上的投入。

  “微博回归港股上市，具备多重意义。”国盛证券认为，在融资端，微博在港股“二次上市”有望获得更多资金，同时降低对美股市场的依赖程度；在投资端，亚洲投资者能够更加便捷参与投资，全球投资者也能够接近全时段交易公司股票。